20140512-申万宏源-有色金属_周报-镍价突破阻力位_后市持续上扬可期_14页_580kb

有色金属周报总结（2014年5月5日—2014年5月9日）

核心内容概述

本报告分析了2014年5月12日发布的有色金属周报，重点讨论了镍价的上涨趋势、市场事件对金属价格的影响、金属库存变化以及投资建议。

主要观点

1. 镍价持续上涨

• 镍价突破19000美元/吨的关键阻力位，单周暴涨近9%，主要受淡水河谷镍矿污染事件影响。
• 镍价上涨与印尼出口禁令、俄乌局势维持现状密切相关，供给收缩是价格上涨的主要驱动因素。
• 镍价走势具有趋势性，价格拐点需关注上述事件变化。
• 镍价对镍上市公司股价具有极强的前瞻指引，建议关注吉恩镍业、华泽钴镍、格林美，以及下游不锈钢补涨预期的太钢不锈。

2. 黄金价格承压

• 受耶伦对中长期利率的担忧影响，金价单周重挫，但死守144日均线。
• 美国经济数据层面的反复仅改变市场对复苏时间点的判断，不改变大方向。
• 黄金维持行业中性评级，短期难以上涨，1283-1300区间构成短中期底部。

3. 其他金属表现

• 铜：国际铜价上涨1.13%，国内铜价上涨0.44%，LME库存下降1.38%。
• 铝：国际铝价下跌0.67%，国内铝价下跌0.23%，LME库存微涨0.45%。
• 铅：国际铅价上涨0.93%，国内铅价上涨0.36%，LME库存下降3.56%。
• 锌：国际锌价下跌0.22%，国内锌价下跌0.19%，LME库存下降1.87%。
• 锡：国际锡价上涨0.94%，国内锡价持平，LME库存下降0.68%。
• 镍：国际镍价暴涨8.95%，国内镍价上涨2.66%，LME库存微跌0.11%。

关键信息

金属价格及库存变化

• LME 价格：铜、锡、镍分别上涨0.39%、0.24%、8.95%。
• 国内价格：铜、铝、铅、锌、镍、锡分别微跌或小涨。
• 贵金属价格：COMEX黄金下跌0.83%，国内黄金下跌0.53%；COMEX白银下跌1.72%，国内白银下跌0.49%。
• 库存变化：LME铜库存下降9.35%，LME镍库存下降0.50%；上海期交所铜库存单周下跌12.96%，锡库存单周下跌1.41%。

投资组合推荐

• 推荐关注吉恩镍业、格林美、东睦股份、赣锋锂业、锡业股份。
• 蓝宝石产业链：推荐天通股份、安泰科技、大族激光，认为其在大尺寸蓝宝石晶体制造领域具有领先优势，同时积极布局全产业链。
• 东睦股份：预计未来2-3年持续受益新产品带来的业绩与盈利增长，维持“买入”评级。
• 锂电产业链：首推赣锋锂业，关注天齐锂业等高弹性个股。
• 高性能钕铁硼：推荐正海磁材、宁波韵升、中科三环。
• 黄金：维持行业中性评级，短期难以上涨，关注1283-1300区间。

小金属市场动态

• 钼：受不锈钢价格上涨带动，钼精矿价格小幅反弹，但市场需求疲软，成交清淡。
• 钨：市场低迷，库存上升，钨精矿价格疲软，钨酸钠市场表现清淡。
• 稀土：氧化镨钕报价上涨，市场成交量上升；其他产品如氧化镝、氧化铽等价格波动较大，市场需求不旺。
• 锑、锗、铟：价格波动较大，市场整体观望。

市场事件影响

• 耶伦讲话：表达了对长期低利率环境的担忧，影响金价下跌。
• EFSF与ESM政策：欧洲银行业的流动性改善，推动欧元走强。
• 俄乌局势：市场持续关注，影响镍价走势。
• 印尼出口禁令：持续影响镍市场供给，支撑价格上涨。

投资建议

• 镍：持续上涨可期，重点关注相关上市公司。
• 蓝宝石：产业链前景广阔，推荐天通股份等。
• 东睦股份：受益新产品增长，维持“买入”评级。
• 锂电与磁材：长期看好，短期回调可视为买入机会。
• 黄金：维持中性评级，短期以震荡为主。

附图说明

• 附图1展示了基本金属价格走势。
• 附图2展示了基本金属库存变化。
• 附图3展示了贵金属与小金属价格走势。

信息披露

• 本报告由上海申银万国证券研究所发布，分析师叶培培、徐若旭。
• 报告基于公开信息，不保证其准确性或完整性。
• 投资评级为相对评级，投资者应结合自身情况做出决策。

法律声明

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