20240831-国海证券-英杰电气-300820.SZ-2024年半年报点评_射频电源加速放量_光伏海外签单亮眼_5页_245kb

英杰电气2024年半年报分析

根据国海证券最新研究报告，英杰电气（300820）2024年上半年业绩显著增长，盈利能力提升，未来发展潜力受到看好，现将报告要点总结如下：

一、业绩表现

• 营收与利润大幅增长：公司2024年上半年实现营业收入79.7亿元，同比增长2388%；归母净利润178亿元，同比增长917%。
• 季度表现：尽管Q2归母净利润同比下降91%，但环比增长221%；扣非净利润环比增长2118%，显示业务增长主要依靠核心业务贡献。

二、业务结构分析

1. 光伏业务

• 营收增长超137%：光伏业务收入39.8亿元，同比增长1379%。
• 海外订单签约亮眼：公司积极开展海外市场，订单确认密集期正在到来，尤其在Topcon等新型电池片电源订单方面进展显著。

2. 半导体业务

• 射频电源订单量激增：射频电源订单金额已超过2023年全年水平，部分型号实现量产，更多型号处在测试阶段。
• 毛利率大幅提升：半导体业务毛利率达58.81%，同比增长1105个百分点，利润空间逐步打开。

3. 其他业务进展

• 充电桩业务：完成直流充电桩的UL及CE认证，实现海外销售。
• 储能业务：与国内储能客户积极对接，取得阶段性成果。

三、盈利能力

• 毛利率大幅提升：公司整体毛利率为42.23%，同比提升36.8个百分点，显示成本控制能力增强。
• 期间费用率高企：期间费用率达15.68%，尤其是销售及管理费用增长显著，研发费用同比攀升8252%。

四、盈利预测与评级

公司预计2024—2026年营业收入分别为237.8亿元、295.3亿元、363.8亿元；归母净利润分别为58.6亿元、77.8亿元、101.1亿元，估值PE分别为15倍、11倍、8倍，维持“买入”评级。

五、风险提示

• 下游扩产不及预期
• 新技术研发进度滞后
• 行业内竞争加剧
• 毛利率下滑风险
• 订单交付与收入确认风险
• 客户集中度较高风险

结语

英杰电气凭借在光伏、半导体等领域的战略突破和海外订单扩张，展现了强劲的成长性和较高的投资价值。公司是工业电源领域的龙头企业，未来业绩增长空间较大。建议投资者密切关注其技术落地与市场拓展进展。