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聚烯烃早报总结

一、LLDPE概述

1. 基本面分析

• 宏观环境：美国2月CPI即将公布，外盘原油持续震荡。
• 国内经济：2月国内PMI为52.6，环比上涨7个百分点；财新PMI为51.6，制造业景气度显著回升。
• 成本方面：油制利润现金流在盈亏线附近，成本支撑有限。
• 供应方面：一季度广东石化、海南炼化、劲海化工等5套装置投产，供应端持续增加。
• 库存情况：PE综合库存52万吨，处于中性偏低水平。
• 需求端：北方农膜需求预计小幅回落，但整体经济向好趋势未变。
• 当前价格：LLDPE交割品现货价8300元/吨，基本面整体中性。

2. 技术面分析

• 基差：LLDPE 2305合约基差116元，升贴水比例1.4%，偏多。
• 盘面：LLDPE主力合约20日均线走平，收盘价位于20日线下，偏空。
• 主力持仓：LLDPE主力持仓净空，减空，偏空。

3. 市场预期

• 5月合约面临供应压力，外盘原油震荡，国内经济向好预期不变。
• 农膜需求可能小幅回落，预计LLDPE今日走势震荡。

4. 主要逻辑与风险点

• 利多因素：
  • 油制成本有支撑
  • 经济恢复
• 利空因素：
  • 新装置投产
• 主要逻辑：成本支撑与经济恢复共同作用，但供应压力较大。
• 主要风险点：原油价格大幅波动可能影响整体走势。

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二、PP概述

1. 基本面分析

• 宏观环境：美国2月CPI即将公布，外盘原油持续震荡。
• 国内经济：2月国内PMI为52.6，环比上涨7个百分点；财新PMI为51.6，制造业景气度显著回升。
• 成本方面：油制与PDH成本支撑有一定减弱，利润现金流在盈亏线附近。
• 供应方面：一季度广东石化、海南炼化、中化弘润等装置投产，供应端稳定增加，开工率低，近期装置重启较多。
• 库存情况：PP综合库存57万吨，偏多。
• 当前价格：PP交割品现货价7780元/吨，基本面整体中性。

2. 技术面分析

• 基差：PP 2305合约基差73元，升贴水比例0.9%，偏多。
• 盘面：PP主力合约20日均线向下，收盘价位于20日线下，偏空。
• 主力持仓：PP主力持仓净空，减空，偏空。

3. 市场预期

• PP05合约有供应压力，近期装置重启较多，外盘原油震荡，国内经济向好预期不变。
• 预计PP今日走势震荡。

4. 主要逻辑与风险点

• 利多因素：
  • 油制、PDH成本有支撑
  • 经济恢复
• 利空因素：
  • 近期装置重启较多
  • 新装置投产
• 主要逻辑：成本支撑与经济恢复共同作用，但供应压力大于需求恢复。
• 主要风险点：原油价格大幅波动可能影响整体走势。

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三、现货行情与期货盘面对比

地区	价格	变化	主力合约	价格	变化	类型	数量	变化
交割品	8300	0	05合约	8184	-38	仓单	1477	-20
LL进口美金	986	0	基差	116	38	PE综合厂库	52.4	0.6
LL进口折盘	8414	0	LL01	8139	-19	PE社会库存	78.5	-0.3
LL进口价差	-114	0	LL05	8184	-38	两油库存	26.0	1.8
LL09	-39	-	-	-	-	-	-	-

地区	价格	变化	主力合约	价格	变化	类型	数量	变化
交割品	7780	-20	05合约	7707	-59	仓单	3162	-389
PP进口美金	940	0	基差	73	39	PP综合厂库	57.3	-1.1
PP进口折盘	8029	0	PP01	7730	-41	PP社会库存	34.0	-1.3
PP进口价差	-249	-20	PP05	7707	-59	两油库存	26.0	1.8
PP09	-57	-	-	-	-	-	-	-

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四、库存情况

• PE综合库存：52万吨，偏多。
• PE社会库存：78.5万吨，下降0.3万吨。
• 两油库存：26万吨，上升1.8万吨。
• PP综合库存：57万吨，偏多。
• PP社会库存：34万吨，下降1.3万吨。
• 两油库存：26万吨，上升1.8万吨。

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五、数据来源与图表说明

• 数据来源：钢联，大越期货整理。
• 图表包括：
  • L期现价格及基差
  • PP期现价格及基差
  • PE综合库存
  • PP综合库存
  • 聚烯烃内外价差

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六、免责声明

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