20250705-天风证券-因子跟踪周报_成长_分红因子表现较好_7页_792kb

报告摘要

金融工程：因子跟踪周报总结 - 20250705

核心内容概览

本报告为2025年7月5日发布的因子跟踪周报，主要分析了近期成长、分红因子的表现，并对因子IC和多头组合进行了评估。报告指出，某些因子在不同时间段内表现较好，而另一些则表现较差，为投资者提供了因子选择的参考依据。

因子IC表现

因子多头组合表现

关键信息

因子类别

估值：包括bp、bp三年分位数、季度ep、季度ep一年分位数、季度sp、季度sp一年分位数
盈利：季度资产周转率、季度毛利率、季度roa、季度roe
成长：季度净利润同比增长、季度营收同比增长、季度roe同比、标准化预期外盈利、标准化预期外收入
分红：股息率
公司治理：前五大股东持股比例合计
业绩预告质量：业绩预告精确度
分析师：90天分析师覆盖度、一致预期净利润复合增速、一致预期EPS变动、90天净上调预期占比、90天内预期调整均值、财报超研报预期程度、基于一致预期的标准化预期外盈利
换手率：1个月换手率与均价的相关性、1个月日均换手率、1个月换手率波动、1个月非流动性冲击
波动率：Fama-French三因子1月残差波动率、1月特异度、1个月超额收益率波动
动量：一年动量
反转：1个月反转
规模：小市值
Beta：Beta

因子计算方法

估值：bp = 当前净资产 / 当前总市值；季度ep = 季度净利润 / 净资产；季度sp = 季度营业收入 / 净资产
盈利：季度资产周转率 = 季度营业收入 / 总资产；季度毛利率 = 季度毛利润 / 季度销售收入；季度roa = 季度净利润 / 总资产；季度roe = 季度净利润 / 净资产
成长：季度净利润同比增长 = 季度净利润同比增长率；季度营收同比增长 = 季度营收同比增长率；季度roe同比 = 季度roe同比；标准化预期外盈利 = (当前季度净利润 - (去年同期单季净利润 + 过去8个季度单季净利润同比增长均值)) / 过去8个季度的单季度净利润同比增长值的标准差；标准化预期外收入 = (当前季度营收 - (去年同期单季营收 + 过去8个季度单季营收同比增长均值)) / 过去8个季度的单季度营收同比增长值的标准差
分红：股息率 = 最近年度分红 / 当前市值
业绩预告质量：业绩预告精确度 = |单季度业绩预告上限 - 单季度业绩预告下限| / (|单季度业绩预告上限| + |单季度业绩预告下限|) / 2) * (-1)
公司治理：前五大股东持股比例合计 = 前五大股东持股比例平方和
分析师：90天分析师覆盖度 = 过去90天分析师覆盖度；一致预期净利润复合增速 = 一致预期净利润三年复合增长率；一致预期EPS变动 = 一致预期eps / 最近120日一致预期eps均值；90天净上调预期占比 = 90天内上调盈利预测的分析师占比 - 90天内下调盈利预测的分析师占比；90天内预期调整均值 = 90天内分析师盈利调整幅度均值；财报超研报预期程度 = 财报公布5天内超研报预期程度；基于一致预期的标准化预期外盈利 = (季度净利润 - 季度一致预期净利润) / 预期净利润分歧度
换手率：1个月换手率与均价的相关性 = 过去20个交易日股票换手率与均价的相关系数；1个月日均换手 = 过去20个交易日换手率均值；1个月换手率波动 = 过去20个交易日换手率标准差；1个月非流动性冲击 = 过去20个交易日日收益率绝对值与日成交量之比的均值
波动率：Fama-French三因子1月残差波动率 = 过去20个交易日的日收益对Fama-French三因子回归的残差的标准差；1月特异度 = 1 - 过去20个交易日的日收益对Fama-French三因子回归的R方；1个月超额收益率波动 = 过去20个交易日超额收益率标准差
动量：一年动量 = 过去一年收益率累加 - 过去一个月收益率累加
反转：1个月反转 = 过去20个交易日收益率累加
规模：小市值 = 对数市值
Beta：Beta = 最近490个交易日个股收益与市场收益加权回归的系数

风险提示

市场环境变动风险
模型基于历史数据，可能无法准确预测未来表现

作者信息

分析师：吴先兴
执业证书编号：S1110516120001
邮箱：wuxianxing@tfzq.com

分析师声明

本报告所表述的所有观点均准确反映了署名分析师对标的证券和发行人的个人看法，与任何报酬无直接或间接联系。

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投资评级声明

类别	说明	评级	预期相对收益
股票投资评级	报告日后6个月内相对沪深300指数涨跌幅	买入	预期股价相对收益20%以上
		增持	预期股价相对收益10%-20%
		持有	预期股价相对收益-10%-10%
		卖出	预期股价相对收益-10%以下
行业投资评级	报告日后6个月内相对沪深300指数涨跌幅	强于大市	预期行业指数涨幅5%以上
		中性	预期行业指数涨幅-5%-5%
		弱于大市	预期行业指数涨幅-5%以下