20260511-铜冠金源期货-豆粕周报_现货承压走弱_连粕震荡运行_11页_1mb

文档总结

核心内容

本报告分析了2026年5月11日前一周的豆粕及大豆市场走势，重点围绕国际国内供需变化、价格波动、政策影响及未来展望等方面展开。报告指出，尽管国内大豆到港增多导致现货基差承压，但油价高位及后续天气不确定性仍对市场形成支撑。同时，美豆因生柴政策和特朗普访华预期而震荡走强。

主要观点

• 价格走势：
  • CBOT美豆7月合约上涨0.92%，收于1206.25美分/蒲式耳。
  • 国内豆粕09合约下跌0.60%，收于3003元/吨；华南豆粕现货下跌4.92%，收于2900元/吨。
  • 菜粕09合约下跌1.40%，收于2387元/吨；广西菜粕现货下跌3.43%，收于2250元/吨。
• 市场分析：
  • 国内大豆供应宽松，现货基差承压，盘面震荡回落。
  • 美豆震荡抬升，主要因生柴政策推动压榨需求，以及特朗普访华预期带来的情绪提振。
  • 本周重点关注USDA新季报告的发布，预计报告将对市场提供重要指引。
• 天气与播种：
  • 美国大豆产区未来两周降水量略高于均值，有利于播种进度。
  • 巴西大豆收割进度加快，但其产量预期因厄尔尼诺现象存在不确定性。
• 供需数据：
  • 美国大豆出口销售净增14.2万吨，累计销售量达3892万吨，销售进度为92.9%。
  • 巴西4月大豆出口量同比增加10%，但受厄尔尼诺影响，播种面积可能仅微幅增长。
  • 欧盟大豆进口量同比下降，显示需求疲软。
• 成本与政策：
  • 油价高位支撑生产成本，影响豆粕价格。
  • 欧盟反森林砍伐法可能增加巴西豆粕出口成本，推高价格。
• 市场情绪：
  • 美国农民对农业部调查的信任度下降，可能影响报告准确性。
  • 特朗普访华预期可能带来农产品协议进展，提振市场情绪。

关键信息

国内市场动态

• 大豆供应：国内大豆到港增多，供应趋于宽松。
• 豆粕库存：豆粕库存为43.43万吨，较上周减少7.65万吨。
• 豆粕成交：豆粕周度日均成交73.24万吨，其中现货成交5.14万吨，远期成交68.1万吨。
• 豆粕提货：豆粕周度日均提货量为16.68万吨，较节前一周略有下降。
• 压榨量：主要油厂压榨量为153.62万吨，较节前一周减少8.84万吨。
• 饲料企业库存：饲料企业豆粕库存天数为7.33天，较前一周减少0.71天。

国际市场动态

• 美豆种植与出苗：截至5月3日，美国大豆种植率为33%，出苗率为13%。
• 巴西大豆：巴西大豆收割进度加快，产量预期上调至1.80亿吨，与USDA预测一致。
• 巴西出口：巴西4月大豆出口量同比增加10%，出口量达1674万吨。
• 阿根廷大豆：阿根廷大豆产量预估维持4900万吨不变，高于USDA预测。
• 美国出口销售：美国大豆出口销售净增14.2万吨，累计销售量达3892万吨。

风险因素

• 产区天气：美国和巴西产区天气不确定性较大，可能影响播种和产量。
• 大豆到港：国内大豆到港量充足，可能进一步影响现货基差。
• 压榨开机：压榨开机率变化将影响豆粕供应。
• 政策影响：特朗普访华可能带来农产品协议进展，影响市场情绪。
• 成本因素：油价高位及巴西反森林砍伐法可能推高豆粕成本。

投资策略

• 短期连粕预计震荡运行，需关注USDA报告和特朗普访华进展。
• 市场情绪和天气变化是影响价格波动的主要因素。
• 建议投资者密切关注供需变化及政策动向，谨慎操作。

机构信息

• 铜冠金源期货持有投资咨询业务资格（沪证监许可【2015】84号）。
• 分析师团队包括李婷、黄蕾、高慧、王工建、赵凯熙、何天、赵奕等，均具备从业资格及投资咨询号。

联系方式

• 全国统一客服电话：400-700-0188
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