20160406-首创证券-非银金融行业周报_债转股政策释放信用压力_非银基本面支撑估值提升_17页_1mb

首创证券非银金融行业研究报告总结

核心内容概述

本报告为首创证券于2016年4月6日发布的非银金融行业周报，聚焦证券与保险两大行业，分析其近期市场表现、行业动态及投资建议。

主要观点

证券行业

• 市场表现：上周证券板块整体小幅下跌，跌幅为0.09%，弱于大盘。
• 板块结构：在29个一级行业中，仅有国防军工、传媒和非银板块下跌，其余板块均有不同程度上涨。
• 成交量与融资融券：沪深两市周交易总额3.07万亿元，环比下降15.19%；融资融券余额小幅回落，至8741.58亿元。
• 承销数据：券商合计承销162家企业，总承销金额848.07亿元，其中中信建投证券承销金额和家数均居首。
• 资管产品：存续期资管产品数量达2986只，资产净值11763.9亿元，上市券商占比约68.07%。
• 新三板：新增挂牌企业78家，累计达6361家，成交额环比下降31.37%。
• 投资建议：证券板块估值处于底部，预计3月业绩将触底反弹，建议关注中信证券和广发证券。

保险行业

• 市场表现：保险板块整体表现一般，略逊于大盘。
• 保费收入：全行业实现保费收入9067.48亿元，同比增长51.51%，其中寿险保费收入增长显著，达63.79%。
• 投资收益：保险行业2015年投资收益达3852亿元，同比增长45.9%，收益率创近年新高。
• 业务结构：四家上市险企均注重业务结构的转型升级，新业务价值增速大幅提升。
• 保费增速预期：未来保费增速预计回落至15%-20%的平稳区间。
• 投资建议：保险板块基本面强劲，建议关注新华保险和中国平安。

关键信息

行业数据

• 股票家数：35家
• 周涨跌幅：-0.09%
• 市盈率：15.1
• 市净率：2.06

市场动态

• 证券行业：
  • 融资融券余额环比下降17.38亿元至8741.58亿元。
  • 新增股票质押数7.15亿股，市值168.99亿元，融资规模50.68亿元。
  • 证券指数收于8563.35点，周跌幅0.09%。
• 保险行业：
  • 2016年2月实现保费收入9067.48亿元，同比增长51.51%。
  • 资金运用余额115438.91亿元，较年初增长3.26%。
  • 四家上市险企合计保费收入1.07万亿元，同比增速超过10%。

投资策略

证券板块

• 趋势分析：预计券商3月份业绩将触底反弹，板块存在估值修复空间。
• 政策影响：国开行首批1万亿债转股计划有助于缓解市场对债券信用违约风险的担忧，稳定资本市场信心。
• 建议关注：中信证券、广发证券，因其具备估值和业绩双重优势。

保险板块

• 基本面支撑：2015年保险行业在承保端和投资端均获利颇丰，处于近几年发展最好时期。
• 挑战与机遇：2016年资本市场环境复杂，但政策面催化剂将逐步释放，板块未来增长值得期待。
• 建议关注：新华保险（股价弹性较大）、中国平安（综合金融代表）。

行业热点追踪

政策动态

• 债转股计划：国开行启动首批1万亿债转股计划，聚焦有潜在价值、出现暂时困难的企业，尤其是国企。
• 资本市场改革：国务院批转50项重点工作，包括推进股票、债券市场改革，适时启动“深港通”。
• 行政审批取消：证监会取消四项证券行业行政审批事项，简化市场参与流程。
• 保险消费者信心：2015年中国保险消费者信心指数为69.2，显示消费者信心较强。

公司动态

证券个股

• 海通证券：2015年营收增长112%，净利润增长105%。
• 兴业证券：2015年营收增长106%，净利润增长134%。
• 华泰证券：2015年营收增长117.72%，净利润增长138.44%。
• 国海证券：2015年营收增长94.86%，净利润增长159.83%。
• 国元证券：2015年营收增长65.61%，净利润增长102.97%。
• 锦龙股份：2015年营收增长157.95%，净利润增长136.12%。

保险个股

• 中国太保：2015年营收增长12.5%，净利润增长60.4%。
• 新华保险：2015年寿险业务收入增长1.8%，新单保费增长18.7%。

结论

非银金融行业在2016年3月面临市场波动与政策调整的双重影响，但整体基本面稳健。证券板块估值处于底部，预计随着市场回暖和政策利好，将迎来投资机会；保险板块则在2015年实现强劲增长，2016年虽面临挑战，但政策支持和行业基本面将推动其未来增长。建议投资者关注中信证券、广发证券、新华保险和中国平安等具备估值与业绩优势的个股。