20150111-中国银河-国际经济周报第186期_欧元区-QE预期加强_16页_1mb

欧元区：QE预期加强

核心内容

本报告分析了2015年1月5日至1月11日期间，国际主要经济体的经济动态，重点关注欧元区可能采取量化宽松（QE）措施以应对通缩风险。

主要观点

• 美国经济表现强劲：美国12月非农就业人数增长25.2万，失业率降至6年最低点5.6%，接近自然失业率5.5%，显示劳动力市场持续改善。同时，美国工资水平加速上升，股市、房地产市场表现良好，能源价格暴跌推动消费者信心指数创新高，内需旺盛。
• 美联储加息预期升温：由于美国经济表现强劲，美联储会议纪要显示其对经济前景乐观，暗示首次加息可能在4月或6月，但对4月前加息持谨慎态度。
• 美元指数上涨：非农数据和失业率改善推动美元指数升至92.29，导致欧元/美元跌至1.1779，国际大宗商品价格承压。
• 欧元区面临通缩风险：欧元区11月PPI月率下跌0.3%，12月CPI年率下降0.2%，创2009年以来最低。德国12月CPI下降至0.1%，表明欧元区物价已陷入通缩，可能影响金融系统和政治稳定性。
• 欧洲央行考虑推出QE：德拉吉表示将在1月22日的货币政策会议上采取进一步行动，推出QE的可能性上升，以提振经济和物价水平。
• 德国经济表现相对较好：尽管出口下降，但失业率降至6.5%，创20年最低，内需和出口共同推动德国经济增长。
• 日本经济疲软：消费者信心指数继续下降，家庭支出减少，内需不振仍是主要问题。

关键信息

美国经济数据

• 非农就业：12月非农就业人数增加25.2万，高于预期。
• 失业率：12月降至5.6%，创6年来最低。
• 工资水平：12月平均每小时工资月率下降0.2%，年率上升1.7%。
• 贸易逆差：11月贸易逆差收窄至390亿美元，创2013年12月以来最低。
• PMI指数：12月非制造业PMI下滑至56.2，制造业PMI降至55.5，为半年来最低。
• 工厂订单：11月工厂订单月率下降0.7%，连续第四个月下滑。

欧元区经济数据

• PPI和CPI：11月PPI月率下跌0.3%，12月CPI年率下降0.2%，创2009年以来最低。
• 德国CPI：12月德国CPI下降至0.1%，接近通缩水平。
• 失业率：欧元区11月失业率持平于11.5%，德国12月失业率降至6.5%，创20年最低。
• 零售销售：欧元区11月零售销售月率增长0.6%，德国11月增长1.0%。
• 经济景气指数：欧元区12月经济景气指数持稳于100.7，消费者信心指数终值-10.9。
• QE预期：欧洲央行可能在1月22日推出QE，以应对通缩风险。

新兴经济体动态

• 台湾贸易盈余：12月商品贸易盈余升至44.5亿美元，出口年率下跌2.8%，进口年率暴跌12.3%。
• 外汇储备：台湾12月末外汇储备为4189.8亿美元，成为全球第三大外汇储备国。
• 香港外汇储备：12月底官方外汇储备资产为3285亿美元，较11月底轻微上升。
• 其他新兴经济体：包括巴西、印度、俄罗斯、韩国、泰国、印尼、马来西亚和菲律宾，其GDP和CPI数据呈现波动，部分国家经济增长放缓，通胀压力上升。

影响分析

• 美元走强：美国经济数据改善推动美元指数上涨，对欧元等货币造成压力。
• QE预期：欧元区通缩风险促使欧洲央行考虑实施QE，以刺激经济和物价。
• 全球经济影响：美国经济强劲复苏，而欧元区和日本经济疲软，全球经济增长面临分化。

总结

本报告指出，美国经济表现强劲，非农就业和失业率改善，工资水平上升，推动美联储加息预期升温。欧元区面临通缩风险，德国失业率降至历史低位，但整体经济复苏仍需进一步刺激。日本消费者信心持续下降，内需不振仍是主要问题。新兴经济体中，台湾贸易盈余上升，但部分国家经济增长放缓，通胀压力上升。欧洲央行可能在1月22日推出QE，以应对通缩和经济复苏的挑战。