20190818-新时代证券-电气设备行业研究周报：7月新能源汽车销量同比降低4.7_，光伏产业链价格拐点将至_13页_1mb

7月新能源汽车销量同比降低4.7%，光伏产业链价格拐点将至

核心内容

2019年7月，新能源汽车产销分别为8.4万辆和8万辆，同比下降6.9%和4.7%。其中，纯电动汽车产销分别下降4.8%和下降1.6%，而插电式混合动力汽车产销分别下降13.2%和20.6%。这是年内首次出现月度产销数据下滑，主要受6月补贴过渡期结束和国五国六切换影响。预计下半年新能源汽车市场将保持稳定增长，9月或迎来景气回升，全年销售有望达到150万辆，同比增长19.43%。

光伏产业链方面，7月价格已接近底部，市场预期不再悲观。随着9月国内外需求逐步启动，产业链价格有望迎来拐点。风电行业复苏确定性强，上半年新增装机9.09GW，同比增长20.72%，全年预计装机量在28GW左右，风机机组招标“量价齐好”，叠加钢价下行，中游制造业盈利能力显著改善。国内整机厂商全球竞争力提升，零配件企业积极布局全球化。

主要观点

• 新能源汽车市场：7月销量下滑主要由补贴退坡和国五国六切换造成，但下半年市场有望回暖，特别是9月可能迎来明显回升。
• 光伏市场：价格已接近底部，国内外需求启动将推动产业链价格拐点到来，建议关注具备规模和成本优势的龙头企业。
• 风电市场：行业复苏趋势明确，装机量和招标表现良好，中游制造盈利改善，整机厂商全球竞争力增强。
• 产业链分析：新能源汽车和光伏产业链均面临阶段性调整，但市场基本面稳健，未来增长可期。

关键信息

新能源汽车销量

• 2019年7月新能源汽车产销同比分别下降6.9%和4.7%。
• 纯电动汽车销量同比微增1.6%，而插电式混合动力汽车销量大幅下滑。
• 行业整体处于淡季，但预计下半年将保持稳定增长。

光伏产业链价格

• 光伏产业链价格在7月出现阶段性下行，但已接近底部。
• 9月国内外需求将逐步启动，四季度有望迎来装机高峰。
• 建议关注中环股份、隆基股份、通威股份等具备规模和成本优势的企业。

风电行业

• 2019年上半年新增风电装机9.09GW，同比增长20.72%。
• 全年预计装机量在28GW左右，风机招标“量价齐好”。
• 钢价下行带来中游制造业盈利改善，国内整机厂商全球竞争力提升。

投资策略

• 新能源汽车：推荐比亚迪（整车）、宁德时代（电芯）、当升科技（正极材料）、新宙邦（材料）及天齐锂业（上游）。
• 光伏：推荐中环股份、隆基股份、通威股份。
• 风电：推荐金风科技、天顺风能。

推荐标的及评级

风险提示

• 产能过度扩张
• 产品价格波动
• 政策变动风险

行业与市场动态

• 充电桩：截至7月，全国充电桩保有量达105.1万台，同比增长71.9%。
• 公司动态：
  • 北汽蓝谷购买换电站配套电池。
  • 云南恩捷新材料收到政府补贴。
  • 亿纬锂能、容百科技、旭升股份、科达利、通威股份、阳光电源、福斯特等发布半年度报告，显示不同程度的业绩增长。
• 政策动态：
  • 北京市计划2020年底实现新能源物流车比例达90%。
  • 国家能源局发布户用光伏指标，仅剩0.8GW。
  • 东方日升预计2019年底在乌克兰市场累计出货量近1GW。
• 技术进展：
  • 隆基发布Hi-MO X组件，转换效率达20%。
  • 中环股份发布“夸父”系列M12单晶硅片，面积达44,096mm²。

电池材料市场

电池

• 锂电池市场变化不大，多数电池厂未见明显好转。
• 三元电芯价格在5.7-6元/颗，铁锂模组价格在0.76-0.8元/wh，三元模组价格在0.9-0.95元/wh。

正极材料

• 三元材料价格普遍上涨，NCM523动力型三元材料报13.7-14万/吨，数码型三元材料报13-13.3万/吨。
• 三元前驱体价格上调，523型三元前驱体报7.8-8.1万/吨。
• 硫酸钴价格报5.5万/吨以上，硫酸镍报2.55-2.75万/吨，硫酸锰报0.66-0.68万/吨，四氧化三钴报16-16.5万/吨。

负极材料

• 负极材料市场平稳过渡，价格相对稳定。
• 低端产品价格报2.1-2.6万元/吨，中端报4.3-5.7万元/吨，高端报7-9万元/吨。

电解液

• 电解液市场相对平稳，价格趋于稳定。
• 国内电解液价格普遍在3.2-4.4万元/吨，高端产品价格在7万元/吨左右，低端产品在2.3-2.8万元/吨。
• 六氟磷酸锂价格报9-10万元/吨，高报12万元/吨。

隔膜

• 国内隔膜市场弱势盘整，整体开工率偏低。
• 数码隔膜价格3-3.8元/平方米，动力隔膜价格1-1.3元/平方米。
• 湿法涂覆隔膜价格2.7-3.8元/平方米，干法基膜价格1-1.3元/平方米。

光伏材料市场

硅料

• 多晶硅料价格维持在56-62元/公斤，单晶硅料价格在74-78元/公斤。

硅片

• 单晶硅片价格维持在3.05-3.13元/片，大尺寸产品价格3.35元/片。
• 多晶硅片价格1.82-1.83元/片，黑硅产品价格2.06元/片。

电池片

• 多晶电池片价格0.104-0.123美元/W，单晶电池片价格0.105-0.115美元/W。
• 高效单晶电池片价格0.131-0.150美元/W，特高效单晶电池片价格0.125-0.190美元/W。

组件

• 海外组件价格维持在0.205-0.248美元/W，280W-285W组件价格0.216-0.220美元/W。
• 国内组件价格维持在1.63-1.75元/W，290W-295W组件价格1.83-1.90元/W，300W-305W组件价格1.90-2.05元/W。

估值与评级说明

• 行业评级：推荐、中性、回避
• 公司评级：强烈推荐、推荐、中性、回避
• 市场基准指数：沪深300指数

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