20260127-国投期货-农产品日报_3页_2mb

操作评级总结

核心内容概述

本报告为国投期货有限公司发布的农产品操作评级分析，涵盖豆一、豆粕、豆油、棕榈油、菜粕、菜油、玉米、生猪、鸡蛋等主要农产品期货品种的操作建议。每个品种均附有星级评级，用于表示其趋势性和可操作性。红色星级代表预判趋势性上涨，绿色星级代表预判趋势性下跌。星级数量越多，表示趋势越明确，投资机会越明显。

主要观点与关键信息

1. 豆一

• 操作评级：★★★
• 市场表现：国产大豆大幅减仓，价格高位波动，市场供应偏紧。
• 政策影响：近期政策拍卖成交情况良好，短期改善市场供应。
• 需求预期：临近节日，需求或有边际改善。
• 宏观影响：大宗商品再通胀交易扩散，对豆一有溢出效应。
• 操作建议：持续关注政策和市场情绪。

2. 大豆&豆粕

• 操作评级：★★★
• 市场表现：南美丰产预期重回交易逻辑，短期市场已消化。
• 巴西大豆收割：进度偏慢，2月底将大范围收获，届时美豆/连粕压力可能加大。
• 国内库存：油厂豆粕库存持续下降，预计1月最后一周库存降至75万吨左右。
• 进口影响：中加关系改善，加菜籽及菜粕进口可能对国内豆粕价格形成冲击。
• 操作建议：短期美豆/连粕或延续底部震荡，关注巴西收获及进口政策变化。

3. 豆油&棕榈油

• 操作评级：★★★
• 市场表现：豆棕油增仓强势上涨，油粕比上行，棕榈油表现更佳。
• 棕榈油数据：1月高频数据显示产量环比下降，出口环比好转，利于去库。
• 印尼政策：种植园国有化政策增强政策定价权。
• 美豆油：RIN价格上行，支撑美国生物质柴油行业利润，对美豆油有利。
• 气候预期：2026年夏季发生厄尔尼诺的概率大，利好油脂市场。
• 操作建议：短期油脂市场偏强，关注厄尔尼诺及政策动向。

4. 菜粕&菜油

• 操作评级：★★★
• 市场表现：国内菜系期货近远月合约涨跌互现，菜籽库存低位稳定。
• 进口情况：澳大利亚菜籽尚未开榨，加拿大与美国经贸摩擦可能影响贸易政策。
• 需求预期：春节假期临近，下游备货需求提振短期需求。
• 不确定性：市场对商买政策是否放开关注度高，进口端存在不确定性。
• 操作建议：短期以震荡为主，关注进口政策及贸易摩擦变化。

5. 玉米

• 操作评级：★★★
• 市场表现：东北及北港现货价格稳中偏弱，锦州港平仓价下降。
• 供应情况：基层售粮进度缓慢，春节备货推高行情。
• 库存情况：山东部分深加工企业收购价上涨，库存低位稳定。
• 操作建议：短期以震荡为主，关注东北售粮进度及拍卖情况。

6. 生猪

• 操作评级：★★★
• 市场表现：生猪03合约走弱，05合约创历史新低，现货价格全线走低。
• 行业动态：年前二育补栏基本结束，后期面临春节前加速出栏。
• 中长期预期：预计明年上半年猪价仍有一个低点。
• 操作建议：反弹高点已见，中长期偏空，关注出栏压力及供应数据。

7. 鸡蛋

• 操作评级：★★★
• 市场表现：鸡蛋盘面大跌，部分合约跌破60日均线，破位下行。
• 现货情况：现货价格维持强势。
• 需求预期：春节前备货需求可能转弱，叠加春节后消费淡季，现货价格或面临转弱。
• 中长期预期：25年下半年低补栏将导致26年上半年在产蛋鸡存栏下降，蛋价有望走强。
• 操作建议：短期震荡偏弱，中长期关注存栏变化及消费淡季结束后的走势。

总体操作建议

• 趋势性上涨品种：豆油、棕榈油、菜系（菜粕&菜油）。
• 趋势性下跌品种：豆一、豆粕、生猪、鸡蛋。
• 操作策略：关注政策动向及市场情绪，把握趋势性机会，同时注意风险控制。

联系信息

• 农产品组长：杨蕊霞
• 分析师团队：
  • 吴小明（首席分析师）
  • 董甜甜（高级分析师）
  • 宋腾（高级分析师）
• 联系方式：
  • 电话：010-58747784
  • 邮箱：gtaxinstitute@essence.com.cn