20250403-佛山金控期货-玉米双周报_关税政策影响较小_玉米震荡运行_25页_6mb

玉米双周报总结

核心内容概览

2025年4月3日当周，玉米市场整体呈现震荡运行态势，受国内外供需变化及政策影响，价格走势较为平稳。国内玉米供应充足，基层售粮进度较快，贸易商出货积极，但深加工企业利润持续缩水，需求有所回落。国际方面，美国对贸易伙伴实施对等关税政策，对玉米出口造成一定抑制，而巴西一季玉米收割加速，二季玉米基本完成种植，阿根廷降雨偏少有利于收割。整体来看，玉米价格短期以震荡为主，需关注售粮及贸易商动态。

主要观点与策略

交易策略

• 单边策略：暂时观望
• 套利策略：5-7反套

国外玉米概况

美国玉米出口

• 3月27日当周，美国玉米出口销售净增117.32万吨，较前一周增长13%，符合市场预期。
• 作物年度累计出口量为3482.52万吨，同比增加28.89%。
• 特朗普签署“对等关税”行政令，设定10%最低基准关税，对部分贸易伙伴征收更高关税，抑制玉米出口需求。

巴西玉米情况

• 2024/25年度一茬玉米收获进度达53.3%，较上周增加5.3%，去年同期为46.4%。
• 二茬玉米播种率97.9%，较上周增加2.3%，去年同期为98.7%。
• 玉米生长状况良好，利于收割。

阿根廷玉米情况

• 玉米主产区降雨量低于正常值，有利于收割。
• 收获进度20.3%，高于去年同期19.2%。
• 作物状况评级良好占比33%，正常占比44%，一般和较差占比23%。

国内玉米供需分析

玉米价格与基差

• 4月3日全国玉米均价为2244元/吨，较上周五下跌9元/吨。
• 基差为-84元/吨，较上周五缩小13元/吨。
• 东北地区玉米价格震荡偏弱，华北地区价格先跌后稳。

售粮进度

• 国内玉米售粮进度达89%，较上周增加2%，比去年同期快8%。
• 各省份售粮进度均较快，其中新疆售粮进度为99%，山东为87%，黑龙江为92%。

进口情况

• 美湾玉米进口成本为2155.12元/吨，较上周增加23.61元/吨。
• 理论进口利润为124.88元/吨，较上周减少33.61元/吨。
• 我国对美玉米加征关税，预计美国玉米进口将进一步减少，但占比仅15%，对国内市场影响有限。

饲企库存

• 饲企玉米库存可用天数为34.86天，较上周增加1.27天，同比增加5.12天。

深加工需求与库存

• 主要深加工企业玉米消费量为123.99万吨，较上周减少2.08%，同比减少3.72%。
• 深加工企业玉米库存为590.4万吨，较上周增加7.99%，同比增加9.74%。
• 玉米淀粉加工利润持续恶化，玉米酒精加工利润有所回升但仍偏低。

玉米与小麦价差

• 玉米与小麦价差为183元/吨，较上周扩大6元/吨，小麦对玉米替代优势不明显。

关键数据一览

• 全国玉米均价：2244元/吨（较上周跌9元/吨）
• 北方港口库存：495万吨（较上周降4.14%）
• 广东港内贸玉米库存：148万吨（较上周降9.87%）
• 玉米淀粉加工利润：-134元/吨（较上周降21元/吨）
• 玉米酒精加工利润：-249元/吨（较上周升93元/吨）
• 饲企库存可用天数：34.86天（较上周升1.27天）
• 深加工企业库存：590.4万吨（较上周升7.99%）
• 玉米与小麦价差：183元/吨（较上周扩6元/吨）

结论

当前玉米市场在国内外政策与供需变化的共同作用下，呈现震荡运行态势。国内供应端余粮较少，贸易商主导市场，价格承压；需求端饲用预期较好，但深加工需求回落。国际方面，美国关税政策对出口构成一定压力，但影响有限，巴西和阿根廷玉米收割进展顺利。短期价格以震荡为主，需密切关注基层售粮和贸易商出货动态。