20250606-佛山金控期货-玉米双周报_玉米震荡偏强_但空间有限_26页_6mb

玉米双周报总结

核心内容

2025年6月6日当周，玉米市场整体呈现震荡偏强走势，但上涨空间有限。主要受国内外供需变化、天气情况及替代品价格影响，市场情绪较为谨慎。

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主要观点与逻辑

国际玉米市场

• 美国玉米种植进入尾声：种植进度加快，出苗率和优良率均有所提升，预计玉米生长正常，未来15天主产区降雨量接近正常值，温度逐渐升高。
• 巴西玉米主产区降雨量接近正常：局部地区干旱，但整体不影响二季玉米生长。巴西24/25年度一茬玉米收获进度为89.6%，二茬玉米处于灌浆和成熟阶段，整体收获进度缓慢。
• 阿根廷玉米收割继续推进：降雨量接近正常值，玉米收割进度较去年同期有所提升。

国内玉米市场

• 天气影响：国内玉米主产区降雨量接近正常值，但温度偏高，河南地区高温干旱，对玉米播种造成不利影响。
• 供应端：余粮逐步减少，贸易商惜售情绪明显，部分企业开始出货变现。东北粮源继续补充华北市场，国内玉米供应尚可。
• 需求端：深加工企业亏损较重，但本周需求略有改善；饲企随用随采为主，使用小麦替代玉米需求增加，玉米库存回落。
• 库存变化：北方港口库存持续去库，广东港内贸玉米库存也有所下降，但同比仍有所增长。

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关键信息

价格与利润

• 全国玉米均价：2372元/吨，较上周五上涨7元/吨。
• 玉米淀粉加工利润：山东为-118元/吨，较上周五增加33元/吨，亏损仍较重。
• 玉米酒精加工利润：黑龙江为-168元/吨，较上周五减少80元/吨，处于往年同期中等水平。
• 小麦与玉米价差：61元/吨，较上周五扩大28元/吨，小麦价格优势明显，部分企业开始使用小麦替代玉米。

持仓与价差

• 玉米加权持仓量：189.46万手，较上周五减少68171手。
• 价差情况：
  • 07和09合约价差为-25元/吨，较上周五扩大2元/吨。
  • 07和11合约价差为43元/吨，较上周五缩小2元/吨。
  • 09和11合约价差为68元/吨，与上周五持平。

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策略建议

策略类型	建议
单边	短线可逢低做多
套利	观望
期权	卖出C2509-P-2340

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供需分析

• 深加工企业消费：本周主要深加工企业玉米消费量为107.01万吨，环比增加1.51%，同比减少11.05%。
  • 玉米淀粉加工企业消费量为55.17万吨，环比减少3.75%，同比减少15.12%。
  • 玉米酒精加工企业消费量为30.74万吨，环比增加13.85%，同比减少11.54%。
  • 氨基酸加工企业消费量为21.1万吨，与上周持平，同比增加2.68%。
• 玉米库存：主要深加工企业玉米库存为465.4万吨，环比增加2.81%，同比减少10.36%。

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总结

玉米市场本周震荡偏强，但上涨空间有限。国内玉米供应端受高温干旱影响，贸易商惜售情绪明显，但余粮逐步减少，库存季节性去库。需求端方面，深加工企业亏损仍较重，饲企使用小麦替代玉米，导致玉米库存回落。国际玉米市场方面，美国和巴西种植及收割进度正常，天气因素对玉米生长影响有限。总体来看，玉米价格受天气、库存及替代品价格影响，市场仍以震荡为主，建议短线逢低做多，期权方面可考虑卖出C2509-P-2340。