20251112-国元期货-生猪期货周报_需求呈季节性复苏态势_供给持续释放施压猪价_12页_1mb

生猪期货周报

生猪市场本周呈现供强需弱格局，猪价偏弱震荡运行。

核心观点总结：

1. 供应端压力持续：

   • 能繁母猪存栏量仍处于高位（截至11月12日，全国能繁母猪存栏量4035万头，同比下降0.7%），短期内产能去化效果未显，叠加生产效率提升，供给维持宽松。
   • 规模场为冲刺年度出栏目标和提前释放前期压栏、二次育肥生猪，出栏节奏加快，10月下旬及11月初供给集中释放，对市场形成明显压力。

2. 需求端复苏缓慢：

   • 受春节假期推迟（较往年偏晚），腌腊、节日消费提前备货推迟，终端市场需求尚未完全启动，屠宰企业开工率偏低。
   • 冷冻猪肉库存仍处高位且去库缓慢，低温环境下有被动入库现象，生猪价格低位下部分企业低价采购，对猪价形成底部支撑，但涨价后市场承压，可能抑制猪价上涨空间。

3. 养殖利润仍处亏损：

   • 截至11月7日，自繁自养模式养殖亏损约34.91元/头，外购仔猪亏损达116.92元/头，虽近期亏损幅度有所缓解，但盈利面仍待改善。

短期展望：
供需宽松格局短期难以改变，需求虽有季节性回暖预期，但终端实际承接能力不足，猪价维持偏弱震荡运行。

中期展望：
随着气温下降，消费端或迎来阶段性支撑，但年末集中出栏可能限制价格上涨幅度，生猪价格仍以震荡态势为主，关键需关注产能去化和需求兑现情况。2601合约参考区间11500-12500元/吨。