20220523-金源期货-铅周报_供给存收缩预期_铅价震荡偏强修复_6页_937kb

铅市场分析总结

核心内容

2022年5月23日，铜冠金源期货发布铅市场分析报告，重点分析了铅价走势、供给与需求变化、宏观政策影响及市场风险因素。报告指出，铅价在短期内呈现震荡偏强的修复走势，主要受到供给端收缩预期及市场信心恢复的推动。

主要观点

• 宏观环境：美国经济数据走弱引发市场对经济放缓的担忧，美联储超预期加息的担忧有所缓解，美元指数高位回落，对金属价格的上方压力减弱。同时，国内稳增长政策加码，市场信心有所修复。
• 供给端：原生铅炼厂检修与复产并存，湖南永兴地区冶炼厂发生生产事故，预计5月影响量达5000吨，可能导致原生铅产量不及预期。再生铅方面，尽管复产企业较多，开工率逆行情回升，但受环保检查及利润不佳等因素影响，开工率存在回落预期。
• 需求端：铅蓄电池消费维持淡季格局，叠加疫情冲击，企业多采取以销定产策略，整体需求偏弱。
• 价差与支撑：原生铅与再生铅价差收窄至50元/吨，下方支撑增强，短期铅价或低位震荡偏强。
• 库存变化：LME铅库存环比增加，而上期所铅库存减少，SMM五地铅锭库存周度上升，但因交割期影响，周初库存大幅累积后有所回落。
• 期货走势：上周沪铅主力期价探底回升，收于15005元/吨，周度涨幅0.54%；伦铅则探底回升，收于2160.5元/吨，周度跌幅3.97%。

关键信息

一、交易数据

二、行情评述

• 现货市场：上海市场驰宏铅报价14970-14990元/吨，对沪期铅2206合约升水10-30元/吨；江浙市场报价14960-15000元/吨，升水0-40元/吨。
• 行业数据：
  • ILZSG数据显示，2022年3月全球铅市场供应短缺9600吨，1-3月累计短缺23000吨。
  • 4月精炼铅出口4363吨，环比下降76.08%，同比增27倍。
  • 4月铅蓄电池进口量33.89万只，环比下降10.77%；出口量1884.65万只，环比上升29.95%。
• 开工率：
  • 原生铅三省开工率54.87%，环比增加0.98个百分点。
  • 再生铅企业开工率40.08%，环比增加5.2个百分点。
• 库存：
  • LME库存38850吨，环比增加675吨。
  • 上期所铅库存90650吨，环比减少2310吨。
  • SMM五地铅锭总库存9.93万吨，环比上升1700吨。

操作建议

• 操作策略：建议逢低做多。
• 风险因素：
  • 宏观风险（如美联储政策、全球经济形势）
  • 国内供应增量超预期

相关图表说明

1. 图表1：SHFE与LME铅价走势
2. 图表2：沪伦比值
3. 图表3：SHFE库存情况
4. 图表4：LME库存情况
5. 图表5：1#铅升贴水情况
6. 图表6：LME铅升贴水情况
7. 图表7：原生铅与再生精铅价差
8. 图表8：废电瓶价格
9. 图表9：再生铅企业利润情况
10. 图表10：原生铅产量情况
11. 图表11：铅锭社会库存
12. 图表12：铅矿加工费

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• 电子邮箱：huang.lei@jyqh.com.cn
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