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信贷社融数据走强，A股宏观环境趋稳

核心内容概述

本报告分析了1月国内信贷和社融数据的走强趋势，指出政策效果初现，为经济修复提供支撑，预计一季度将维持宽信用政策。同时，报告关注了A股市场资金流向、估值情况及行业机会，建议关注业绩扭亏和高增长板块，结合套利策略进行投资布局。

主要观点

1. 信贷与社融数据走强：

   • 1月人民币贷款增加4.9万亿元，刷新单月最高纪录，同比多增9227亿元。
   • 社融规模增量为5.98万亿元，贷款结构明显改善。
   • M2同比增长12.6%，创2016年5月以来新高，显示居民储蓄增长。

2. 政策效果初现：

   • 信贷和社融数据的强劲表现表明政策落地初见成效，有助于经济修复。
   • 预计一季度将维持宽信用政策，宏观环境向好。

3. 市场资金情况：

   • 北向资金净流入放缓，但内资情绪改善，私募基金备案数量增加。
   • 公募和私募基金整体仓位提升，融资余额回升，预计带来增量资金。

4. A股短期走势：

   • 短期回调不改A股长期乐观态势。
   • 建议关注业绩扭亏及业绩延续高增长的板块。

5. 行业机会：

   • 科技成长板块表现活跃。
   • 政策扶持下，中小企业盈利反弹力度更大。
   • 建议关注电力设备、基础化工、石油石化、有色金属等板块的逢低做多机会。

6. 套利策略建议：

   • 多IM空IH的套利策略更为稳健。
   • 单边建议回调做多IM、IC。

关键信息

• 信贷与社融数据：

  • 1月人民币贷款新增4.9万亿元，社融规模增量5.98万亿元。
  • M2同比增长12.6%，创2016年5月以来新高。

• 市场表现：

  • 本周A股小幅下跌，上证指数跌0.08%，创业板指跌1.35%。
  • 美股整体下跌，道指跌0.17%，标普500指数跌1.11%，纳斯达克指数跌2.41%。

• 资金流向：

  • 私募证券类投资基金备案2261只，百亿私募新增3家。
  • 融资余额回升，有望带来增量资金。

• 估值情况：

  • 上证综指PE（TTM）为12.1倍，创业板指PE（TTM）为23.8倍。
  • 不同股指期货合约的基差和跨期价差显示市场情绪变化。

• 风险提示：

  • 中美关系恶化、海外货币政策收紧、主权债务危机、地缘风险升级可能导致股指下行。

行业关注

• 高景气度行业：

  • 包括电力设备、基础化工、石油石化、有色金属等，符合国家战略转型与产业升级目标，成长空间大。

• 交易拥挤度：

  • 高交易拥挤度行业可能面临回调风险，建议关注低拥挤度、高景气度板块。

策略建议

• 单边策略：建议回调时做多IM、IC。
• 套利策略：多IM空IH的套利策略更为稳健。

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