20171231-华创证券-传媒行业快评_上海市_民促法_配套细则出台_学校分类管理进度加快_利好民办教育板块_6页_615kb

上海市《民促法》配套细则出台总结

核心内容

上海市于2017年12月27日正式发布《上海市人民政府关于促进民办教育健康发展的实施意见》和《上海市民办学校分类许可登记管理办法》，成为继辽宁、安徽、甘肃、云南、天津之后，第6个公布新《民促法》地方配套细则的省份。这两份文件已通过上海市政府常委会原则同意，标志着上海市在民办教育分类管理方面取得重要进展。

主要观点

1. 办学属性选择与过渡期安排

• 时间节点：2016年11月7日前设立的民办学校需在2018年12月31日前提交办学属性选择的书面材料，未按期提交的学校不得转设为营利性民办学校。
• 过渡期：给予2-4年过渡期，期间民办学校需完成相关登记、章程修订、法人治理结构完善等事项。
• 分类登记：
  • 非营利性民办学校：举办者不得取得办学收益，学校结余用于办学，名称格式为“行政区划名称+字号+办学层次/类别”。
  • 营利性民办学校：举办者可取得办学收益，但不得设立实施义务教育的营利性学校，名称格式为“行政区划名称+字号+办学层次/类别+学校+公司组织形式”。

2. 政策鼓励营利性民办学校发展

• 税收优惠：对民办学校自用的房产、土地，免征房产税和城镇土地使用税。
• 土地供给：按国家政策供给土地，单一意向用地者可协议供地。
• 学费标准：民办学校可自主确定收费标准，过渡期间调整收费需先完成办学属性重新登记。

3. 鼓励多元合作办学模式

• 上海市鼓励政府与社会资本合作，支持社会资本参与教育基础设施建设和运营管理，提供专业化服务。
• 教育PPP项目成为新的投资风口，尤其在义务教育阶段，通过“运营学校+收取管理费”的方式，为上市公司提供跨地区扩张机会。

4. 投资建议

• 行业前景：长期看好民办教育板块及子行业的龙头企业。
• 推荐公司：包括枫叶教育（1317.HK）、百洋股份（002696.SZ）、新南洋（600661.SH）、好未来（TAL.N）、新东方（EDU.N）、博实乐（BEDU.N）等。
• 评级依据：基于新《民促法》修正案生效后，多地出台配套细则，政策支持有利于优质民办学校提升客单价和跨区域发展。

关键信息

• 上海市在分类管理推进速度上领先于其他省份，如云南省要求在2021年11月7日前完成分类登记，而上海市则在2018年底前完成属性选择。
• 政策对营利性民办学校给予税收、土地、学费等方面的优惠，有利于其发展。
• PPP模式为上市公司提供了参与义务教育的新途径，推动教育行业多元化合作。
• 行业投资评级为“推荐”，预期未来3-6个月内行业指数涨幅将超过基准指数5%以上。

风险提示

• 政策落地不及预期：可能影响民办教育分类管理的实施进度。
• 品牌名誉受损：教育集团可能因政策执行或市场变化面临品牌风险。
• 宏观经济风险：整体经济环境变化可能对教育行业产生不利影响。

团队介绍

• 组长、首席分析师：谢晨，复旦大学经济学硕士，南开大学理学本科，曾任职于SMG战略投资部，2015、2016年新财富最佳分析师。
• 联席首席分析师：李妍，复旦大学传播学硕士，武汉大学编辑出版学本科，曾任职于招商证券，2014-2016年新财富最佳分析师。
• 分析师：肖丽荣、李雨琪、潘文韬、徐呈隽，均来自华创证券研究所，具备相关专业背景和经验。

投资评级体系

• 公司投资评级：
  • 强推：预期未来6个月内超越基准指数20%以上；
  • 推荐：预期未来6个月内超越基准指数10%-20%；
  • 中性：预期未来6个月内相对基准指数变动幅度在-10%—10%之间；
  • 回避：预期未来6个月内相对基准指数跌幅在10%-20%之间。
• 行业投资评级：
  • 推荐：预期未来3-6个月内行业指数涨幅超过基准指数5%以上；
  • 中性：预期未来3-6个月内行业指数变动幅度相对基准指数-5%—5%；
  • 回避：预期未来3-6个月内行业指数跌幅超过基准指数5%以上。

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