20180101-华泰证券-社会服务_上海促进民办教育政策文件点评-上海细则落地_引领民办教育航向_8页_738kb

民办教育行业研究动态点评总结

核心内容

2018年1月1日发布的行业点评报告，聚焦于民办教育行业的发展趋势与政策变化，重点分析了上海市发布的两项重要政策文件，即《上海市人民政府关于促进民办教育健康发展的实施意见》和《上海市民办学校分类许可登记管理办法》，并结合其他省市政策，评估了民办教育行业的整体发展环境及投资机会。

主要观点

1. 政策背景

• 国务院于2017年1月发布《关于鼓励社会力量兴办教育促进民办教育健康发展的若干意见》，推动民办教育改革。
• 2017年9月1日，新《民办教育促进法》正式实施，为后续政策落地奠定基础。
• 截至2017年12月，已有7个省市发布促进民办教育发展的正式配套政策，上海作为民办教育最成熟的市场，率先出台一线城市首个《民促法》配套细则，为其他地区提供政策制定的参考。

2. 政策亮点

• 分类管理：明确民办学校分为非营利性和营利性两类，实施义务教育的学校不得登记为营利性。
• 过渡期安排：现有学校举办者需在2018年12月31日前完成办学属性选择，非营利性学校需在2019年12月31日前修订章程并完善法人治理结构，营利性学校需在2020年或2021年完成财务清算和重新登记。
• 补偿与奖励机制：对终止办学的学校举办者提供补偿与奖励，上海方案最为完善，包括根据出资与合理回报计算补偿金额、根据年度检查结果给予奖励。

3. 收费定价政策

• 营利性学校：全面放开市场化定价，由学校自主确定收费标准。
• 非营利性学校：部分省市如辽宁、安徽、浙江、甘肃等已试点放开非学历教育和幼儿园收费，上海则逐步推行市场调节价。
• 义务教育阶段：仍受限于政府定价，不得实行市场化收费。

4. 政府扶持政策

• 上海提出六大扶持措施，包括落实税费优惠、差别化用地、试点市场化收费、加大财政投入、完善购买服务制度、健全基金制度。
• 其中，政府购买服务制度的明确，为优质民办教育机构提供了更灵活的政策支持。

关键信息

上海政策细则

• 过渡期安排：

  • 举办者需在2018年12月31日前完成办学属性选择。
  • 非营利性学校需在2019年12月31日前修订章程并完善法人治理。
  • 营利性学校需在2020年12月31日前（除高校外）或2021年12月31日前（高校）完成财务清算、资产权属确认及重新登记。

• 补偿奖励机制：

  • 补偿金额=（出资金额+出资利息）-（合理回报+折算利息）。
  • 奖励=年度学费收入×（0.1×合格次数-0.5×不合格次数）。

• 收费定价：

  • 营利性学校实行市场调节价。
  • 非营利性学校部分领域（如非学历教育、幼儿园、高校等）逐步放开市场定价。

其他省市政策对比

投资建议

推荐标的

• 开元股份（股票代码：300338.SZ）：进军职教市场，打造会计培训龙头，内生增长动力强劲，投资评级为买入。
• 东方时尚（股票代码：603377.SH）：优质国内驾校龙头，通过异地扩张提升市占率，投资评级为增持。

职教板块优势

• 职业教育培训机构具有轻资产、标准化扩张的特性，盈利模式成熟，市场化管理机制灵活，因此在政策变革中转型更易，有望率先受益。

风险提示

• 政策落地不达预期：政策细则可能因执行不力或地方差异影响效果。
• 社会环境变化：教育行业受社会舆论与政策导向影响较大。
• 企业经营风险：部分民办教育机构在转型过程中可能面临管理、财务等多重挑战。

行业评级

• 社会服务行业：评级为增持（维持），表明对行业未来增长持积极态度。

评级说明

• 增持：行业股票指数预期超越沪深300指数。
• 中性：行业股票指数预期与沪深300指数基本持平。
• 减持：行业股票指数预期明显弱于沪深300指数。

总结

上海市在民办教育政策方面率先出台细则，为全国其他省市提供了政策制定的参考样本。分类管理、过渡期安排、补偿奖励机制及市场化定价等政策，推动民办教育行业向更加规范、多元、灵活的方向发展。职业教育因其轻资产、标准化和市场化优势，成为政策红利下的优先受益板块，推荐关注开元股份与东方时尚。