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期货研究摘要报告总结 - 国泰君安期货 2024年12月2日

宏观与PMI数据

2024年11月，中国官方制造业PMI为50.3%，环比上升0.2个百分点，连续三个月回升，制造业扩张步伐有所加快。其中，新订单指数回升0.8个百分点至50.8%，内需订单指数环比上升0.8个百分点至51.2%，新出口订单指数环比上升0.8个百分点至48.1%，可能与供应链重组及"抢出口"相关。非制造业商务活动指数环比下降0.2个百分点至50.0%，服务业PMI首次强于建筑业2012年以来的两次，显示出强生产和弱地产的局面。当前PMI连续三个月小幅回升，表明经济增长目标主要依赖脉冲式生产，明年将转向存量与增量政策发力需求。

商品期货分析

天然橡胶

受泰国洪涝灾害影响，主产区产量预期下调；国内云南产区逐步停割，进入供应淡季。多重利好叠加，天胶走势偏强，上方以烟片交割窗口为限，下方可参考混合现货报价。

期货与股指

政策预期加码，期指与国债期货短期偏强运行，但仍以回调后偏多思路对待。国债期货跨期价差异常，10年国债利率未创新低，12月会议预期或引发新一轮行情。

黄金、白银

避险情绪回落，价格震荡。

金属类

• 铝：重心下移，2万整数关口支撑。
• 氧化铝：主力合约偏高位盘整。
• 锌：高价限制消费空间。
• 铅：消费欠佳，区间上沿承压。

工业品类

玻璃、橡胶、塑料等多呈现震荡或偏弱运行，需求端不佳与高位价格压制价格空间。

其他分析

重点关注产业政策对传统与新兴领域的推动，如人口民生、地产收储等可能超预期领域。同时需谨慎关注人民币结汇高峰对资金面的影响。

以上分析综合自国泰君安期货2024-12-02早间报告，仅供参考，风险自负，详情请阅相关免责条款。