20191230-天风证券-医药生物行业研究周报：重点关注具备提价能力的品牌中药投资机会_12页_468kb

报告摘要

医药生物行业总结

核心内容

医药生物行业本周整体表现弱于大盘，估值对全部A股溢价率处于历史较高水平。行业重点分析了品牌中药投资机会、药品集中采购政策以及疫苗行业规范发展。

主要观点

品牌中药投资机会
- 当前建议投资者重点关注具备提价能力的品牌OTC药品，特别是具有稀缺性（原料或处方稀缺）的品种。
- 稀缺性品种如片仔癀、安宫牛黄丸、阿胶等，由于原料稀缺和品牌力强，具有持续提价能力。
- 处方稀缺性品种如片仔癀、云南白药、龟龄集等，因需求刚性、难以替代，提价对销量影响较小。
- OTC行业正由渠道驱动向终端驱动转变，通过拓展终端渠道、加大终端宣传和提价让利等方式提升业绩。
- 推荐关注稀缺属性标的：片仔癀、云南白药、同仁堂、广誉远等。
药品集中采购政策
- 国家组织药品集中采购和使用联合采购办公室于12月29日发布《全国药品集中采购文件(GY-YD2019-2)》，涉及33个品种，第二批（第三轮）集采正式启动。
- 入围企业数量根据申报企业数量确定，拟中选企业需满足价格条件。
- 采购周期内，中选企业需完成约定采购量，若提前完成，仍按中选价供应。
- 带量采购将成为新常态，企业需优化价格策略和产品梯队以应对降价压力。
疫苗行业规范
- 国家药监局发布《预防用疫苗临床可比性研究技术指导原则》，旨在规范和提升疫苗研发水平，促进行业整合和升级。
- 非创新性疫苗需通过临床可比性研究，确保与已上市同类疫苗的安全性和有效性。
- 建议关注优质疫苗企业：康泰生物、智飞生物、沃森生物、华兰生物、博雅生物、康希诺生物等。

关键信息

行业表现：医药生物同比降幅为 $0.47%$，弱于上证、中小板和创业板。
估值情况：医药生物估值为35.43倍，对全部A股溢价率为 $174.08%$。
集采文件：12月29日全国药品集采文件正式公布，涉及33个品种，要求1月17日提交材料。
医保控费：医保战略购买通过仿制药节省费用，利好创新药及产业链，推荐关注恒瑞医药、药明康德、迈瑞医疗、迈克生物等。
集采规则：中选企业数量与降幅相关，预计整体价格降幅不低于50%，企业需有诚意降价以确保中标。
政策影响：集采推动仿制药整合，企业需关注产品核心竞争力和价格策略。
行业热点：
- 北京市调出352个药品品种，影响行业格局。
- 安徽省开展66个常用药品和47个抗癌药的集中带量采购试点。
- 河北省试点耗材直接结算，推动医保控费。
- 上海市重点监控20种药品，强化合理用药管理。
- 国家药监局发布疫苗一致性评价指导文件，促进行业规范。

投资建议

重点推荐：迈克生物（300463），预计19-21年EPS分别为0.98/1.26/1.64元/股，给予“买入”评级。
稳健组合：健康元、迈克生物、安图生物、万孚生物、迈瑞医疗、金域医学、恒瑞医药、片仔癀、通化东宝、爱尔眼科、美年健康、泰格医药、药明康德、云南白药、长春高新、凯莱英、科伦药业、乐普医疗等。

风险提示

市场震荡风险
研发进展不及预期
个别公司外延整合不及预期
个别公司业绩不达预期
生产经营质量规范性风险

行业走势图与数据

行业走势图显示医药板块表现弱于大盘。
化学制药板块交易量下降幅度最大，降幅为 $25.73%$。
医药商业板块交易量略有上涨，增幅为 $4.87%$。

一周行情更新

医药生物板块本周整体表现弱于大盘。
生物制品板块涨幅最大，为 $0.78%$。
中药板块涨幅较小，为 $0.01%$。
医疗器械板块降幅为 $1.21%$，医疗服务板块降幅为 $1.75%$。

一周行业热点资讯

国家药监局：发布《预防用疫苗临床可比性研究技术指导原则》，规范疫苗研发。
安徽省医保局：发布带量采购实施方案，涉及66个常用药品和47个抗癌药。
河北省卫健委：试点耗材直接结算，推动医保控费。
上海市卫健委：重点监控20种药品，强化合理用药管理。
北京市医保局：调出352个药品品种，影响行业格局。
新药动态：
- 罗氏获得基因疗法SRP-9001的独家推广权。
- 益普生醋酸兰瑞肽缓释注射液在国内获批。
- 恒瑞PD-L1单抗联合疗法获批临床。
- 沃森生物13价肺炎疫苗即将获批。
- 西安杨森古塞奇尤单抗注射液在华获批。
- 恒瑞甲苯磺酸瑞马唑仑获批上市。
生物技术：
- PNAS发现治疗糖尿病的新策略。
- 《细胞》子刊发现谷氨酰胺有助于减少脂肪。