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棕榈油市场周报总结（2025.3.17）

核心内容概述

本报告总结了2025年3月17日棕榈油及相关油脂市场的主要动态，涵盖马来西亚、印尼、中国等主要产区及消费国的供需变化、政策影响、价格走势及市场情绪等方面。

主要观点与关键信息

1. 马来西亚棕榈油供需偏利多

• 出口量：2月出口量为100.21万吨，环比下降16.27%，但印度采购预期增强，有助于进一步去库。
• 库存量：2月末库存为151.21万吨，环比下降4.31%，处于较低水平，可能制约卖货积极性。
• 产量：2月产量为118.8万吨，环比下降4.16%，季节性减产尚未结束，叠加强降雨和斋月假期影响，预计产量将在4月开斋节后逐步回升。
• 短期走势：产地库存偏低，印度采购需求增强，对棕榈油价格形成支撑。

2. 印尼棕榈油政策与市场动态

• B40政策：印尼政府已签署新的B40分配法令，但因B35库存尚未消化，获得2个月过渡期。政策执行有望持续推动生物柴油掺混率提升。
• 生柴消费：2月上半月印尼生柴分销量达122万千升，若为1-2月累计则显示消费下滑，若仅为上半月则表明需求依然旺盛。
• 价格走势：印尼棕榈油市场受政策及生柴需求影响，价格波动较大，需关注后续产量与消费数据。

3. 国内棕榈油市场表现

• 商业库存：截至2025年第10周末，国内棕榈油商业库存为39.8万吨，较前一周增加1.4万吨。
• 成交量：上周棕榈油现货成交量为0.39万吨，较前一周减少0.05万吨，整体缩量上扬。
• 基差：天津基差为650元，周度下跌50元；广州基差为600元，周度下跌100元，整体基差稳中偏弱。
• 价格趋势：短期关注盘面带动下的缓慢反弹，建议关注开斋节前后市场情绪变化。

4. 国内豆油市场分析

• 库存：截至2025年第10周末，国内豆油港口库存为84.6万吨，较上周下降3万吨。
• 开机率：工厂开机率维持在40%以上，变动不大，产量偏低。
• 成交量：上周豆油成交量为12.75万吨，较前一周减少0.07万吨，但仍高于去年同期。
• 价格走势：豆油价格维持在8440-8640元之间，周度上涨10-55元不等，豆棕价差走强40-100元不等，维持在-1330至-1080元之间。

5. 国内菜籽油市场分析

• 关税政策：3月8日，中国对加拿大菜油和菜粕加征100%关税，导致进口成本大幅上升，贸易流基本中断。
• 库存情况：截至2025年第9周末，华东菜油库存为59.7万吨，沿海库存为12.69万吨，小幅增加。
• 市场情绪：受关税影响，市场看涨情绪浓厚，港口出现排队提货现象，价格短期快速上涨。
• 价格走势：短期价格可能回调，但长期运行中枢有望上移。

6. 国际豆类市场动态

• 中美贸易摩擦：中国对美豆加征10%关税，巴西大豆贴水快速上涨，显示巴西大豆对华出口竞争力增强。
• 美豆船期报价：美湾4-5月船期CNF报价高达210美分/蒲，巴西贴水仍有上行空间。
• 预期变化：若欧盟对美豆加征报复性关税，可能进一步推动巴西贴水上涨，促进大豆贸易流向转变。

总结及建议

1. 棕榈油：产地库存偏低，印度采购需求增强，支撑价格走势，但需警惕开斋节前后市场情绪波动。
2. 豆类：巴西贴水仍有上行潜力，美豆减种预期有利价格重心上移，短期震荡偏强。
3. 国内油脂市场：棕榈油和豆油库存维持中性略低水平，易降难增；菜油受关税影响短期价格大涨，但基本面供大于求，需关注市场情绪变化。
4. 价格区间参考：
   • 棕榈油：8800-9200元/吨
   • 豆油：7900-8200元/吨
   • 菜籽油：8900-9300元/吨
5. 风险因素：宏观风险、贸易摩擦、产区天气及政策调整等。

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