20250317-迈科期货-湖北玻璃价格下行_碱厂库存继续下滑_28页_2mb

文档总结：玻璃与纯碱市场分析（2025.03.17）

核心内容概述

本文档主要分析了2025年3月17日玻璃和纯碱的市场情况，包括价格走势、供需变化、库存水平、成本与利润情况，以及投资建议。

一、玻璃市场分析

1.1 现货价格走弱

• 湖北地区玻璃现货价格继续下行。
• 三峡玻璃和长城玻璃出厂价均呈现下跌趋势。
• 玻璃现货价格走弱对盘面形成一定扰动。

1.2 供应情况

• 新点火产线产量爬坡，玻璃产量继续回升。
• 上周浮法玻璃产量为110.72万吨（+0.76万吨），全国浮法玻璃开工率76.43%（+0.05%）。
• 供应端持续增加，对市场形成压力。

1.3 需求情况

• 下游深加工订单天数回升至6.8天（+2.7天）。
• 浮法玻璃周度表需22073.6万重量箱（+322.4万重量箱）。
• 房地产竣工端仍面临压力，叠加深加工恢复缓慢，整体需求承压。
• 汽车销量处于同期高位，对玻璃需求有一定支撑。

1.4 库存情况

• 价格下行带动短期产销回暖，玻璃厂累库放缓。
• 上周全国浮法玻璃样本企业总库存7025.7万重箱（+70.9万重箱），湖北地区厂内库存716万重量箱（+6万重量箱）。
• 中长期来看，供应上升，终端需求承压，玻璃累库趋势或将持续。

1.5 成本与利润

• 玻璃成本涨跌互现，天然气燃料玻璃周均成本1546元/吨（+6元），煤制气玻璃周均成本1091元/吨（-20元），石油焦燃料玻璃周均成本1183元/吨（+4元）。
• 上周玻璃利润环比走弱，预计后续利润将承压下行。
• 以天然气为燃料的玻璃周均利润-163.03元/吨（-28.57元），石油焦为燃料的玻璃周均利润-24.53元/吨（-38.57元）。

1.6 基差与月差

• 截至3月14日，玻璃01基差-239，05基差-83，09基差-178，基差对盘面驱动向下。
• 玻璃5-9合约价差-95，9-1合约价差-61。
• 投资建议：关注月差反套，空5多9，-90左右参与。
• 玻璃指数运行区间参考1100-1240。

二、纯碱市场分析

2.1 现货价格

• 轻碱价格暂稳，重碱价格弱稳运行。
• 青海轻碱市场价、沙河重碱市场价数据更新。

2.2 供应情况

• 某大厂检修，纯碱产量继续下滑。
• 上周纯碱产量67.95万吨（-1.84万吨），其中轻碱产量31万吨（-0.71万吨），重碱产量36.95万吨（-1.13万吨）。

2.3 需求情况

• 浮法玻璃产量回升，光伏玻璃产量企稳回升，重碱需求企稳回升。
• 上周纯碱表需77.51万吨（+2.73万吨），其中重碱表需42.42万吨（-4.06万吨），轻碱表需35.09万吨（+6.79万吨）。
• 重碱表需周环比下滑，轻碱表需周环比上升。

2.4 库存情况

• 碱厂库存继续去化，上周纯碱厂家总库存173.52万吨（-2.47万吨），其中轻碱库存88.8万吨（-1.66万吨），重碱库存84.72万吨（-0.81万吨）。
• 纯碱整体供需仍处于宽松格局，累库压力仍存。

2.5 成本与利润

• 纯碱成本下滑，利润有所回升。
• 华东地区重碱联碱法成本支撑在1300元/吨附近。
• 华北地区纯碱毛利（氨碱法）与重碱毛利（氨碱法）均有所改善。

2.6 基差与月差

• 截至3月14日，纯碱01合约基差-105，05合约基差-15，09合约基差-80，基差驱动较弱。
• 纯碱5-9合约价差-65，9-1合约价差-25。
• 投资建议：暂无月差机会，观望为宜。

2.7 纯碱玻璃价差

• 纯碱玻璃01、05、09合约价差分别为218、284、254，均处于较高水平。
• 投资建议：观望为宜。

三、关键信息与关注事件

3.1 玻璃关注事件

• 玻璃产量
• 玻璃厂库存
• 玻璃现货价格
• 节后下游需求

3.2 纯碱关注事件

• 纯碱产量
• 碱厂累库情况
• 玻璃产量
• 纯碱进出口情况（12月进口量略升，出口量继续提升）

四、结论与观点

4.1 玻璃

• 湖北地区浮法玻璃价格继续下行，贴水盘面。
• 短期产销回暖对盘面有一定扰动，但中长期来看，供应上升、终端需求承压，玻璃累库趋势将持续。
• 基差对盘面驱动向下，建议采取震荡偏弱思路对待，关注月差反套机会。

4.2 纯碱

• 检修仍在继续，纯碱产量下滑，但重碱需求企稳回升。
• 碱厂库存继续去化，但中长期供需宽松格局难以改变。
• 基差驱动较弱，建议观望。
• 纯碱主力合约1420附近有支撑，空头思路结束。

五、投资建议

• 玻璃：关注月差反套，空5多9，-90左右参与；指数运行区间参考1100-1240。
• 纯碱：暂无月差机会，建议观望；指数运行区间参考1380-1500-1540。

六、免责声明

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