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文档总结

核心内容

本文档是 Daiwa 亚洲研究部门于 2013 年 8 月 26 日发布的市场分析报告，涵盖了多个公司的投资评级、目标价格、财务表现、宏观经济研究、其他研究以及公司路演信息等内容。

主要观点与关键信息

1. 公司评级与目标价格更新

• 北京首都国际机场（694 HK）

  • 分析师： Kelvin Lau
  • 评级变化： 从 Buy（1）下调至 Hold（3）
  • 目标价格： 从 HKD5.40 调整至 HKD5.20
  • 主要观点： 对 2H13 的展望表示担忧，预计运营成本上升和收入增长疲软，下调了 2013-2015 年的每股收益（EPS）预测，导致目标价格下调。
  • 1H13 财务表现： 净利润同比增长 22% 至 CNY673 万，航空收入增长 4%，非航空收入增长 6%。
  • 2H13 预测： 航空收入增长预计为 7%，非航空收入增长为 9%，但整体盈利能力可能受到拖累。

• Titan Industries（TTAN IN）

  • 分析师： Mihir Shah
  • 评级变化： 从 Buy（1）上调至 Outperform（2）
  • 目标价格： 从 INR260 调整至 INR250
  • 主要观点： 尽管 RBI 对黄金的更严格规定将增加利息支出，但 Titan 仍具备较强竞争力，预计能够维持其市场份额。
  • 影响因素： 需要提前购买黄金，导致其他收入下降，但预计不会受到间接黄金进口限制的严重影响。

• Sheng Siong Group（SSG SP）

  • 分析师： Jame Osman
  • 评级变化： 从 Buy（1）上调至 Outperform（2）
  • 目标价格： SGD0.73
  • 主要观点： 虽然面临挑战，但其业务表现良好，预计市场占有率将提升。

2. 宏观经济研究

• 分析师： Kazuhiro Miyake
• 内容： 关注消费税上调的讨论及关键国内指标的发布，对投资策略产生影响。

3. 技术评论

• 分析师： Eiji Kinouchi, Grant Lewis, Emily Nicol
• 内容： 涉及日元走势、技术分析及机构投资者建议。

4. 其他研究

• 分析师： John Choi, Felix Lam, Jae H. Lee, Ramakrishna Maruvada
• 内容： 包括多个公司的分析，如 Yue Yuen Industrial（551 HK）、Anhui Conch Cement（914 HK）、Iljin Display（020760 KS）、Singapore Telecom（ST SP）等。
• 主要观点： 多数分析师维持 Hold 或 Buy 的评级，部分公司如 Yue Yuen Industrial 面临利润率压力，而 Anhui Conch Cement 表现平淡。

5. 公司路演信息

• 时间范围： 2013 年 8 月 26 日至 9 月 3 日
• 主要公司：
  • Maanshan I&S（323 HK）：8 月 26 日（电话会议，地点：香港）
  • State Bank of India（SBIN IN）：8 月 26-30 日（NDR，地点：美国）
  • Hyundai Wia（011210 KS）：8 月 26-30 日（NDR，地点：美国）
  • Skyworth Digital（751 HK）：8 月 27 日（午餐会，地点：香港；视频会议，地点：新加坡）
  • West China Cement（2233 HK）：8 月 27 日（NDR，地点：新加坡）
  • Chaowei（951 HK）：8 月 27-28 日（NDR，地点：香港）；8 月 29 日（NDR，地点：新加坡）
  • SIUD（563 HK）：8 月 28 日（NDR，地点：香港）；9 月 2-3 日（NDR，地点：上海、北京）
  • Prosperity REIT（808 HK）：8 月 28 日（视频会议，地点：东京）
  • Hana Financial Group（086790 KS）：8 月 28 日（NDR，地点：新加坡）；8 月 29-30 日（NDR，地点：香港）
  • Angang Steel（347 HK）：9 月 2 日（电话会议，地点：香港）
  • Wheelock & Company（20 HK）：9 月 2 日（NDR，地点：香港）；9 月 2 日（视频会议，地点：新加坡）

6. Daiwa 亚洲活动

• 时间与地点：
  • 9 月 3-6 日：Daiwa 互联网、电子商务、移动游戏会议（纽约、旧金山、多伦多）
  • 9 月 17-18 日：Daiwa 房地产与 REIT 会议（香港）
  • 9 月 19-20 日：Daiwa 印度企业日（东京）
  • 9 月 19-25 日：Daiwa 澳大利亚企业活动（东京）
  • 10 月 10 日：Daiwa 东盟会议 - 菲律宾企业日 2013（新加坡）

7. 区域指数表现

• 主要指数： HSI、HSCEI、SENSEX、JCI INDEX、KOSPI、FBMKLCI、PCOMP、FSSTI、TWSE、SET INDEX、ASX 200、TOPIX
• 财务指标： 包括市场表现、每股收益（EPS）增长率、市盈率（PER）等。
• 趋势： 部分指数表现不佳，如 HSI 和 HSCEI 的月度和年度变化为负，而 KOSPI 和 ASX 200 表现相对较好。

财务摘要（北京首都国际机场）

• 财务数据：
  • 收入（CNYm）： 2013 年预计为 7,206 万，2014 年预计为 7,528 万，2015 年预计为 7,850 万
  • 净利润（CNYm）： 2013 年预计为 1,339 万，2014 年预计为 1,496 万，2015 年预计为 1,695 万
  • 核心每股收益（CNY）： 2013 年为 0.309，2014 年为 0.345，2015 年为 0.391
  • 每股收益变化（%）： 2013 年为 14.2%，2014 年为 11.7%，2015 年为 13.3%
  • Daiwa 与共识差异（%）： 2013 年为 -4.3%，2014 年为 -9.4%，2015 年为 -11.6%
  • 市盈率（PER）： 2013 年为 13.1 倍，2014 年为 11.8 倍，2015 年为 10.4 倍
  • 每股分红（DPS）： 2013 年为 0.093，2014 年为 0.104，2015 年为 0.117
  • 市净率（PBR）： 2013 年为 1.1 倍，2014 年为 1.0 倍，2015 年为 0.9 倍
  • EV/EBITDA： 2013 年为 7.8 倍，2014 年为 7.3 倍，2015 年为 6.6 倍
  • 净资产收益率（ROE）： 2013 年为 8.5%，2014 年为 8.9%，2015 年为 9.4%
  • 净债务/权益： 2013 年为 83.8%，2014 年为 77.1%，2015 年为 64.2%

关键财务比率

• 收入增长率（YoY）： 2013 年为 8.8%，2014 年为 4.5%，2015 年为 4.3%
• EBITDA 增长率（YoY）： 2013 年为 7.6%，2014 年为 6.1%，2015 年为 5.7%
• 运营利润率（YoY）： 2013 年为 10.7%，2014 年为 8.7%，2015 年为 9.7%
• 净利润率（YoY）： 2013 年为 14.2%，2014 年为 11.7%，2015 年为 13.3%
• 资产负债率（Current ratio）： 2013 年为 1.0 倍，2014 年为 0.9 倍，2015 年为 1.2 倍
• 净利息覆盖率： 2013 年为 3.7 倍，2014 年为 4.4 倍，2015 年为 5.0 倍
• 自由现金流收益率： 2013 年为 2.5%，2014 年为 9.3%，2015 年为 16.4%

公司简介

• 北京首都国际机场（BCIA）
  • 主要业务：航空和非航空业务
  • 2012 年数据： 航空器起降次数为 557,160 次，旅客吞吐量为 82 百万
  • 主要股东： Capital Airport Holding Co 持有 56.6% 的股份

总结

本文档详细分析了多个公司的财务表现和投资前景，其中北京首都国际机场的 2H13 预期表现令人担忧，导致评级下调。Titan Industries 虽然面临 RBI 对黄金的限制，但预计仍能维持其市场地位。其他公司如 Sheng Siong Group 被认为具备增长潜力。同时，报告还提供了区域指数表现、技术评论以及 Daiwa 的亚洲活动安排，为投资者提供了全面的市场洞察。