20230625-华泰期货-油脂周报_美生柴政策不及预期_油脂重回偏弱基本面_12页_845kb

油脂周报总结

市场分析

本周三大油脂期货先震荡后下跌，棕榈油跌幅最大，菜籽油表现偏强。国内端午假期影响，外盘多头获利了结，CBOT市场虽因天气改善预期下跌。

各品种供需情况

豆油

• 供应端：进口大豆充足，油厂开机率保持高位，供给宽松趋势明显。
• 需求端：消费处于淡季，需求以刚需为主，主动补库积极性低。
• 外盘因素：美国EPA生物柴油政策不及预期，利空美豆油工业需求；干旱天气对刚播种的大豆影响有限，但需关注降雨情况。

棕榈油

• 供应端：马来西亚产量环比降幅大，中西部干旱有所缓解，天气炒作阶段性减弱。
• 需求端：终端消费清淡，进口量虽下滑但低价采购导致库存去化缓慢。
• 外盘因素：印度进口增加，但马来旱情仍存，厄尔尼诺天气预期影响未来走势。

菜籽油

• 供应端：进口大幅增加，国内供应充足，国产菜籽受进口冲击需求疲弱。
• 外盘因素：俄罗斯政变引发黑海谷物出口不确定性增加，运输风险上升。
• 国内因素：需求清淡，进口高峰已过，仅有种植成本挺价，叠加进口菜油支撑。

后市展望

• 整体单边中性，价格重回偏弱基本面。
• 豆油供给宽松趋势持续，易受工业需求政策驱动；棕榈油供需博弈，短期基差维持弱势；菜籽油受进口库存高企影响，在其他油脂带动下震荡偏弱。

风险提示

无