2021年通信行业投资策略：方兴未艾新基建，云化物联露锋芒_30页_2mb

报告摘要

通信行业投资策略总结

核心内容概述

2021年通信行业投资策略聚焦于新基建的推动下，5G、数据中心及物联网等领域的投资机会。行业整体在5G建设及云厂商资本开支的推动下，呈现双轮驱动的高景气度，但市场行情在年初高开后出现调整，分化明显。光模块、IDC和物联网成为当前行业主要增长点，其中光模块受益于5G和数据中心需求，IDC受益于流量爆发和政策支持，物联网受益于技术升级和应用场景渗透。国内企业在这些领域异军突起，成为行业主导力量。

主要观点

1. 新基建推动行业景气度

5G建设：5G进入大规模建设期，运营商资本开支持续增长，2020年三大运营商资本开支达3348亿元，同比增长11.5%。
数据中心建设：云厂商资本开支触底反弹，带动上游光模块及IDC行业景气度提升，2020年Q1北美云厂商资本开支同比增长40.44%。
行业整体表现：2020年前三季度，申万通信板块收入同比增长2.84%，净利润同比增长181.88%。

2. 光模块：双轮驱动，国内企业崛起

技术驱动：光模块是5G和数据中心的共同受益者，随着流量增长，其在速率、功耗、体积和集成度方面不断迭代。
市场增长：光模块市场规模从2019年的77亿美元预计增长至2025年的177亿美元，年复合增长率15%。
国内崛起：2020年全球光模块市场将由中国企业主导，市占率超50%，旭创、新易盛等企业成为行业龙头。

3. IDC：流量爆发下的黄金赛道

核心驱动力：IDC作为云基础设施，受益于数据流量持续增长，2019年中国IDC市场规模达1562.5亿元，预计2022年将达3200.5亿元。
供需倒挂：核心城市机架资源稀缺，一线城市周边成为数据中心建设热点，拥有丰富机柜资源的企业更具竞争优势。
REITS政策：REITS试点政策拓宽了IDC企业的融资渠道，有利于行业持续扩张。

4. 物联网：模组环节确定性强，国内厂商后来居上

行业前景广阔：物联网被视为科技发展的第三次浪潮，预计2025年全球市场规模将达4万亿美元。
模组环节确定性高：通信模组是物联网产业链的核心环节，受益于技术升级、政策推动和场景渗透，成为行业增长最快的部分。
国内厂商崛起：国内企业凭借成本控制和工程师红利，逐步压缩海外厂商市场份额，成为行业主力军。

关键信息

行业表现

行情回顾：2020年申万通信行业下跌1.79%，在28个子行业中排名倒数第二。
个股分化：IDC、光模块和物联网板块表现较好，如中际旭创、新易盛、宝信软件等涨幅显著，而部分企业如东方通信等表现不佳。

投资建议

整体评级：通信行业“推荐”。
重点个股：中际旭创、新易盛、光环新网、移远通信、广和通。

风险提示

5G建设不及预期
云厂商资本开支不及预期
物联网模组行业竞争加剧
机柜上架率不及预期
单机柜出租价格不及预期
400G产品上量不及预期
100G产品竞争加剧

重点公司盈利预测（部分）

公司名称	投资评级	2020E收入（亿元）	2021E收入（亿元）	2022E收入（亿元）	2020E净利润（亿元）	2021E净利润（亿元）	2022E净利润（亿元）
中际旭创	买入	73.74	99.55	129.42	8.57	11.98	15.10
新易盛	买入	20.90	28.97	37.48	4.91	6.71	8.73
光环新网	买入	78.86	94.83	115.15	8.78	11.29	14.62
移远通信	买入	20.89	28.97	37.48	4.91	6.71	8.73
广和通	买入	13.79	18.01	22.54	0.70	1.26	1.72

总结

2021年通信行业在新基建政策的推动下，迎来新一轮增长周期。5G、数据中心及物联网成为行业主要增长点，其中光模块、IDC和物联网模组环节表现尤为突出。国内企业在这些领域展现出强大的竞争力，逐步取代海外企业成为市场主导力量。尽管行业面临一定的风险，但整体投资前景积极，建议重点关注中际旭创、新易盛、光环新网、移远通信和广和通等企业。

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