20250423-中国银河-南京银行-601009.SH-南京银行2024年年报与2025年一季报业绩点评_开门红表现亮眼_零售不良改善_8页_1mb

南京银行2024年年报与2025年一季报业绩点评总结

核心内容

南京银行在2024年及2025年一季度展现出稳健增长的业绩表现，其核心财务指标持续改善。公司营收与归母净利润均实现同比增长，且2024年四季度及2025年一季度增速显著提升，显示公司经营韧性增强。资产质量保持优秀，零售不良风险有所改善，同时公司资本充足水平稳定，具备良好的风险抵补能力。

主要观点

1. 业绩表现

• 2024年：公司营收同比增长11.32%，归母净利润同比增长9.05%。
• 2025年一季度：营收同比增长6.53%，净利同比增长7.06%，经营业绩保持稳健。
• ROE：2024年加权平均ROE为12.97%，同比略降0.15个百分点。

2. 利息净收入与净息差

• 利息净收入：2024年同比增长4.62%，2025年一季度同比增长17.8%。
• 净息差：2024年净息差为1.94%，同比下降10个基点，主要受益于负债成本管控成效显著，付息负债成本率同比下降13个基点，其中存款付息率下降11个基点。
• 2025年一季度：存款重定价叠加结构优化，个人存款付息率同比下降20个基点，进一步利好净息差企稳。

3. 资产与负债端增长

• 贷款规模：2024年各项贷款同比增长14.83%，2025年3月末较年初增长7.14%。对公贷款持续增长，2024年末及2025年3月末分别同比增长14.86%和8.75%。零售贷款有所修复，2024年末及2025年3月末分别同比增长12.75%和2.43%。
• 存款规模：2024年各项存款同比增长9.4%，2025年3月末较年初增长10.77%。对公与个人存款分别同比增长15.81%和15.26%。
• 存款结构：2025年一季度定期存款占比达76.21%，较上年末提升2.58个百分点。

4. 非息收入与中间业务

• 非息收入：2024年同比增长19.98%，2025年一季度同比下降4.46%，主要受债市波动影响。
• 中间业务收入：2024年同比下降28.55%，主要受支出增加拖累；2025年一季度回正，同比增长17.98%。
• 理财产品规模：2024年同比增长26.62%，2025年一季度增长12.64%。南银理财的特色优势持续显现。

5. 资产质量

• 不良贷款率：2024年末为0.83%，较上年末下降7个基点；2025年3月末保持稳定，不良率仍为0.83%。
• 关注类贷款占比：2024年末为1.2%，较上年末上升3个基点；2025年3月末下降5个基点。
• 拨备覆盖率：2024年末为335.27%，2025年3月末为323.69%，较年初下降11.58个百分点。
• 不良率改善：对公与零售不良率分别同比下降4个基点和21个基点，其中零售消费贷、信用卡不良率下降，按揭与经营贷不良率略有上升但整体可控。

6. 资本充足率

• 核心一级资本充足率：2024年末为9.36%，2025年3月末为8.89%，较年初下降0.47个百分点。
• 资本充足率：2024年末为13.72%，2025年3月末为13.29%，资本充足水平保持稳定。

关键信息

财务预测（2025-2027年）

• BVPS：预计分别为15.76元、17.65元、19.72元，对应当前股价的PB分别为0.66X、0.59X、0.53X。
• EPS：预计2025年为1.97元，2026年为2.15元，2027年为2.33元。
• P/E：预计分别为5.30、4.86、4.47倍。
• P/B：预计分别为0.66、0.59、0.53倍。

投资建议

• 评级：维持“推荐”评级。
• 基本面支撑：公司立足长三角，区位优势明显；规模稳步扩张，结构持续优化；综合金融服务能力提升；资产质量优秀，风险抵补能力充足；大股东增持股份彰显信心。
• 分红率：2024年分红率稳定在30%。

风险提示

• 经济不及预期：可能影响公司盈利能力与资产质量。
• 利率下行：可能对净息差（NIM）造成压力。

总结

南京银行在2024年及2025年一季度表现出强劲的业绩增长势头，特别是在利息净收入和资产端扩张方面。公司通过优化负债成本和加强风险控制，有效改善了净息差，同时零售不良率持续下降，资产质量保持优秀。尽管非息收入在2025年一季度有所波动，但整体业务结构优化与综合金融服务能力提升，为公司未来增长提供了坚实基础。公司资本充足率稳定，具备良好的风险抵御能力，且大股东增持进一步增强了市场信心。基于公司稳健的财务表现和良好的发展前景，我们维持“推荐”评级。