20180709-中国银河-零售行业周报_阿里持续加码线下细节布局_重点关注成长型零售企业_27页_4mb

零售行业周报总结（2018年07月09日）

核心内容

1. 行业热点动态

• 阿里零售通与饿了么宣布战略合作，联合运营天猫小店，旨在通过双方优势互补提升商户效益，并助力阿里拓展线下零售市场份额。
• 阿里零售通通过供应链优化、一站式服务、大数据管理等方式赋能商家，降低进货成本，提升商品质量与管理效率。
• 饿了么借助其线上平台和蜂鸟配送系统，扩大商家服务半径，挖掘深夜消费潜力，为商家带来更多流量。
• 中国国务院常务会议宣布下调日用消费品进口关税，覆盖服装、家电、化妆品等，预计将促进进口增长，利好百货等渠道。

2. 最新观点

• 上周组合收益为 -7.61%，年初以来累计涨幅为 6.10%。
• CS商贸零售指数上周下跌 5.23%，跑输上证指数和深证成指。
• 组合维持推荐：天虹股份、王府井、周大生、苏宁易购、南极电商，认为受益于“新零售 + 行业回暖”趋势，这些企业具有增长潜力。

3. 行业估值与公司表现

• 国内商贸零售行业：2018年7月6日，市盈率平均为 17.48 倍，中位数为 21.29 倍，主要集中在 20~60 倍之间。
• 国际商贸零售龙头公司：市盈率平均为 40.19 倍，中位数为 21.43 倍，多数在 10~40 倍之间。其中，京东净利润增速高达 136.33%，估值较高。
• 核心关注企业：多数企业净利润增速良好，部分企业如苏宁易购、南极电商、珀莱雅等表现出较高的增长潜力。

4. 风险提示

• 新零售推进不达预期。
• 转型进展及效果低于预期。

主要观点

• 阿里与饿了么的合作标志着阿里在新零售领域进一步深化布局，通过线上流量与线下供应链结合，提升整体零售生态。
• 中国零售市场集中度较低，阿里此举有助于增强其在零售行业的影响力，对行业格局产生深远影响。
• 从行业趋势来看，零售行业正经历转型与升级，具备较强增长潜力的企业将受益于消费升级和数字化进程。
• 虽然上周市场整体表现不佳，但核心推荐企业仍具备相对优势，建议关注其未来表现。

关键信息

1. 阿里零售通与饿了么合作要点

2. 核心推荐组合表现

3. 国内与国际公司估值对比

4. 行业数据

• 中国零售市场集中度较低，与发达国家相比仍有较大提升空间。
• 2018年7月6日，商贸零售行业周成交额为 304.83亿元，较前一周增长 36.52%。
• 中国零售连锁百强前十名经营数据显示，部分企业表现优于行业平均水平。

附录摘要

1. 市场行情数据

2. 行业数据跟踪

• 社会消费品零售总额及限额以上企业商品零售总额呈稳定增长趋势。
• 零售行业营业收入与网络购物市场规模均有所提升，反映行业复苏迹象。
• 金银珠宝类零售额增长放缓，部分企业净利润下滑。

总结

阿里零售通与饿了么的战略合作是推动新零售发展的重要举措，通过整合线上线下资源，提升商家效益与市场占有率。尽管上周市场整体表现不佳，但核心推荐企业如苏宁易购、天虹股份、南极电商等仍具备增长潜力。中国零售市场集中度较低，未来有望通过数字化与品牌化提升行业整体水平。同时，需关注新零售推进不及预期及企业转型效果的风险。