20260501-上海证券-_创业板意见_点评_创业板深化改革_三大亮点值得关注_4页_337kb

上海证券研究报告总结

核心内容

上海证券有限责任公司分析师畅会玉与张河生于2026年05月01日发布了一份关于《关于深化创业板改革更好服务新质生产力发展的意见》（以下简称《创业板意见》）的点评报告。报告指出，随着资本市场环境的变化，创业板面临新的挑战与机遇，亟需通过深化改革来提升其制度包容性与市场竞争力。《创业板意见》的出台具有重要现实意义，主要聚焦于上市标准优化、制度创新与产业支持三个方面的改革。

主要观点

1. 增设第四套上市标准，提升“含科量”

   • 《创业板意见》新增第四套上市标准，不再强制要求企业盈利，而是以收入复合增长率、研发投入等指标与市值、收入等指标组合，支持高成长、高创新的新兴产业和未来产业企业。
   • 未盈利企业上市后将获得“U”标识，提示相关风险。
   • 该标准有利于提升创业板成分股的科技行业占比，实现与科创板的错位发展，形成互补优势。

2. 制度变革提升审核效率与包容性

   • 建立IPO预先审阅制度，提高审核效率，减少企业申报过程中的反复问询与材料补充。
   • 预审过程不对外公开，有助于保护企业核心商业秘密。
   • 试点地方政府推送企业信息制度，便于审核部门更全面了解拟上市企业情况，进一步提升审核质量。
   • 推行再融资储架发行制度，支持成长型创新创业企业灵活融资，满足其研发周期长、资金需求大的特点。

3. 明确支持新型消费与现代服务业

   • 《创业板意见》明确支持新型消费、现代服务业等领域优质企业上市，回应市场对相关行业融资支持的诉求。
   • 新型消费包括数字消费、绿色消费和健康消费等细分领域。
   • 现代服务业如智慧物流、电子商务、金融科技、共享经济等对经济增长与就业具有重要推动作用。
   • 这些企业处于前沿技术与终端消费的交汇点，具有较强的上下游带动能力，有助于推动我国消费与就业增长。

关键信息

• 文件发布：2026年4月10日，中国证监会发布《创业板意见》。
• 改革目标：提升创业板对新质生产力的包容性，增强资本市场制度竞争力。
• 改革亮点：
  • 新增第四套上市标准，支持未盈利企业。
  • 实施IPO预先审阅制度，保护商业秘密。
  • 试点地方政府推送企业信息，提高审核效率。
  • 推行再融资储架发行制度，便利企业融资。
  • 明确支持新型消费与现代服务业。
• 适用行业：AI、半导体、创新药、高端制造、商业航天等高投入、高增长领域；以及数字消费、绿色消费、健康消费、智慧物流、电子商务、金融科技等现代服务业领域。
• 风险提示：稳增长政策不及预期、地缘冲突存在不确定性。
• 分析师声明：报告内容基于合规信息来源，独立客观，不与薪酬直接相关。
• 投资评级：
  • 股票投资评级包括买入、增持、中性、减持、无评级。
  • 行业投资评级包括增持、中性、减持。
  • 基准指数：A股以沪深300为基准，港股以恒生指数为基准，美股以标普500或纳斯达克综合指数为基准。

总结

《创业板意见》的出台标志着创业板改革迈入新阶段，旨在通过制度创新更好地服务新质生产力发展。新增的第四套上市标准、预先审阅制度、地方政府信息推送机制和储架发行制度，为成长型创新创业企业提供了更宽松的融资环境和更高效的上市流程。同时，报告强调对新型消费与现代服务业的支持，有助于推动相关产业的快速发展。尽管存在政策不确定性与地缘风险，但创业板改革将为科技创新和产业升级注入新的活力。