20140519-中国银河-A股周报_微刺激见效稍慢_短期底部正夯实_13页_1mb

文档总结

核心内容

本文档分析了4月份经济金融数据、9号文对同业业务的影响、创业板首发及再融资办法的发布，并提出了本周的投资建议。整体来看，市场风格分化，政策与市场环境对不同行业和板块产生不同影响，投资者需关注政策导向及市场动态。

主要观点

• 经济金融数据：4月份经济金融数据表明微刺激政策效果尚不明显，需观察5月份数据以验证政策效果。工业增加值同比增长8.7%，固定资产投资累计增长17.3%，但房地产投资下滑，对冲效应未显现。
• 9号文影响：9号文规范了银行同业业务，明确买入返售业务不能涉及非标资产，对债券市场的影响并非单一利好，需综合考虑货币政策和流动性宽松程度。
• 创业板政策调整：创业板首发及再融资办法正式公布，上市门槛实质性降低，未来股票供给将增加，现有标的的高估值风险需释放，建议对创业板保持谨慎。
• 投资建议：本周推荐国防军工主题，受中越问题及亚信峰会影响，同时继续关注区域规划和铁路设备主题。配置上仍以食品饮料、医药等稳定增长行业为主。

关键信息

4月份经济金融数据

• 工业增加值：同比增长8.7%，环比下降0.1%。
• 固定资产投资：累计同比增长17.3%，环比下降0.3%。分项显示房地产投资下滑至16.38%，基建和制造业投资分别稳定在20.86%和15.18%。
• 社会融资总量：4月新增1.55万亿元，环比减少5162亿元。
• 人民币贷款：新增7747亿元，环比减少2718亿元。
• 货币金融数据：尚未明显体现稳增长政策，需进一步观察。

9号文内容

• 规范同业业务：央行、银监会、证监会、保监会、外汇局联合印发《关于规范金融机构同业业务的通知》。
• 业务分类：同业拆借、同业存款、同业借款、同业代付、买入返售等业务需按实质分类管理。
• 对债券市场的影响：买入返售业务对债券配置需求上升，同业投资业务对债券配置需求下降，债券供应可能增加，对债券市场未必利好。

创业板政策调整

• 上市门槛降低：取消持续增长要求，简化发行条件，允许更多企业申报上市。
• 再融资机制：推出小额定向发行机制，企业可自主发行，无需券商保荐和承销。
• 市场影响：未来股票供给增加，现有标的稀缺性下降，高估值风险需释放，对创业板维持谨慎态度。

市场表现

• 上周市场风格分化：大盘股表现优于小盘股，上证综指上涨0.76%，创业板下跌2.55%。
• 行业表现：国防军工、石油石化受政策和事件影响表现较好；家电、非银行金融、医药表现较差。

行业估值差异

• 各行业市盈率：差异显著，例如创业板市盈率高达53.61倍，而上证50市盈率仅为7.04倍。
• 预测市盈率：全部A股2014年预测市盈率9.18倍，创业板为31.39倍，存在较大估值差异。

融资数据

• 融资余额变化：部分股票融资余额增加比例较高，如全柴动力、燃控科技等。
• 融资余额占比：部分股票融资余额占流通市值比例较高，如吉峰农机、华平股份等。

投资策略

• 推荐行业：食品饮料、医药等稳定增长行业。
• 主题推荐：国防军工（受中越问题及亚信峰会影响）、区域规划、铁路设备。
• 谨慎推荐：创业板（高估值风险仍需释放）。

评级标准

• 行业评级：推荐（超越市场平均回报20%以上）、谨慎推荐（超越市场平均回报）、中性（与市场平均回报相当）、回避（低于市场平均回报10%以上）。
• 公司评级：推荐（超越分析师平均回报20%以上）、谨慎推荐（超越分析师平均回报10%-20%）、中性（与分析师平均回报相当）、回避（低于分析师平均回报10%以上）。

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