20230307-红塔证券-国防军工月度观察_卫星互联网已入观察范围_军贸再添订单_11页_1mb

证券研究报告总结：国防军工行业定期观察

核心内容概述

本报告为红塔证券高新技术组发布的国防军工行业月度观察，重点分析了2023年2月及1-2月期间国防军工行业市场表现、行业动态及未来发展趋势。报告指出，国防军工行业在2月表现优于沪深300指数，其中航天装备板块涨幅显著，而航空装备板块则出现下跌。同时，卫星互联网建设进程加速，军贸订单取得突破性进展，成为行业发展的关键推动力。

主要观点

2月市场表现

• 整体表现：2023年2月，沪深300指数下跌2.10%，申万国防军工指数上涨1.30%，跑赢大盘。
• 行业排名：国防军工板块在31个申万一级行业中排名第15，处于中游位置。
• 板块表现：
  • 航天装备板块涨幅最大，达12.81%。
  • 航空装备板块跌幅最大，达-3.17%。
• 个股表现：
  • 涨幅前五名：中航电测（+410.53%）、兴图新科（+42.81%）、长城军工（+40.77%）、中国卫星（+35.59%）、合众思壮（+35.58%）。
  • 跌幅前五名：振华风光（-11.58%）、鸿远电子（-11.00%）、振华科技（-8.96%）、新兴装备（-8.72%）、菲利华（-7.76%）。

卫星互联网进程提速

• 中星26号发射：2023年2月23日，我国首颗超百Gbps容量的高通量卫星中星26号成功发射，标志着我国卫星互联网技术发展的重要里程碑。
• 技术性能：中星26号通信容量达100Gbps，可支持百万用户终端，最高通信速率450Mbps，性能接近国际水平。
• 应用领域：该卫星将为固定终端、车载终端、船载终端、机载终端提供高速、可靠、优质的宽带数据服务，应用于航空、航海、远程教育与医疗、自然灾害应急通信、自然保护区监测等领域。
• 政策推动：工信部将卫星互联网设备纳入进网许可管理，以保障电信安全。同时，中国星网集团已申请12992颗宽带通信卫星的轨道和频段，需在规定时间内完成发射，以加快我国卫星互联网建设进程。
• 军事价值：俄乌冲突中，“星链”卫星互联网系统展现了其在军事通信中的重要作用，促使我国加快卫星互联网布局。

军贸订单取得突破

• 阿布扎比防务展：我国在阿布扎比防务展中成功获取军贸订单，包括12架L-15型高级教练机及AR-3型远程火箭炮系统，合同价值高达17亿元人民币。
• 军贸产品：L-15型教练机由航空工业洪都生产，AR-3型远程火箭炮系统由中兵北方工业公司生产。
• 市场影响：军贸订单的获取表明我国军事装备在国际市场具有高性价比优势，为国防军工行业带来外生需求增长，有利于行业整体发展。

关键信息

• 行业估值：国防军工行业整体估值为64.79倍，处于近五年历史分位的11.64%。
• 外生需求：军贸订单是国防军工行业的重要外生需求来源，随着外贸市场逐步打开，行业将受益。
• 风险提示：
  • 国防形势变化风险；
  • 新型号研制不及预期风险；
  • 订单量不及预期风险。

结构总结

行业市场回顾

• 2月市场表现分化，国防军工指数跑赢沪深300；
• 航天装备涨幅最大，航空装备跌幅最大；
• 1-2月国防军工指数整体上涨7.84%，多数行业上涨；
• 行业估值处于历史低位，具备投资价值。

月度观点集合

2.1 中星26号成功发射，卫星互联网进程提速

• 中星26号卫星为我国首颗超百Gbps容量的高通量卫星；
• 卫星互联网在军事领域展现出重要价值，尤其在俄乌冲突中；
• 工信部政策推动卫星互联网设备规范化管理；
• 中国星网集团计划部署12992颗卫星，需在规定时间内完成发射；
• 卫星互联网相关上市公司值得关注。

2.2 阿布扎比防务展获军贸订单

• 阿布扎比防务展为西亚和北非地区最大防务展之一；
• 中国航空工业与阿联酋空军签署L-15型教练机采购合同；
• 中国北方工业公司与阿联酋签署AR-3型远程火炮系统采购合同；
• 军贸订单的获取显示出我国军事装备的国际竞争力和市场潜力。

图表目录

• 图1：申万一级行业与沪深300月度涨跌幅（%）
• 图2：申万一级行业与沪深300年初至二月涨跌幅（%）
• 图3：军工各板块月涨跌幅（%）
• 图4：军工各板块1-2月涨跌幅
• 图5：国防军工行业动态PE（截至2023年2月28日）
• 图6：卫星互联网基本构成
• 图7：GW-2卫星发射计划
• 图8：GW-A59卫星发射计划
• 图9：阿布扎比防务展现场
• 图10：AR-3型远程火炮系统模型

表格目录

• 表1：国防军工行业涨跌幅前五名（%）
• 表2：各板块涨幅前五名（%）

投资评级

• 行业投资评级：中性
• 定义：未来6个月内行业指数相对沪深300基准指数变动幅度在10%至-10%之间。

其他信息

• 分析师：朱泓学
• 联系方式：0871-63577091 / zhuhx@hongtastock.com
• 资格证书：S1200521070001
• 免责声明：本报告仅供参考，不构成投资建议，投资者需自行判断。