20230911-财通证券-国防军工周报_美国国防部计划大量部署智能卫星群_14页_931kb

报告摘要

国防军工行业研究报告总结

核心内容概述

本报告分析了国防军工行业近期的市场表现、估值水平、个股走势、关键行业数据及行业要闻，同时提出了投资建议和风险提示。

行业及个股行情回顾

行业行情

近一周（2023/09/02-2023/09/09）：国防军工行业指数涨幅为 4.30%，在申万一级行业中排名第 1/31。
近一月（2023/08/09-2023/09/09）：国防军工行业指数涨幅为 2.45%，在申万一级行业中排名第 2/31。
近一年（2022/09/09-2023/09/09）：国防军工行业指数涨幅为 -8.07%，在申万一级行业中排名第 15/31。

估值水平

当前（2023/09/09）国防军工行业 PE-TTM 为 54.06，在过去十年中的分位数为 5.67%，处于历史低位。
各子行业估值情况：
- 航空装备：PE-TTM 48.14，分位数 4.68%
- 航天装备：PE-TTM 65.21，分位数 35.50%
- 航海装备：PE-TTM 162.42，分位数 72.79%
- 军工电子：PE-TTM 46.79，分位数 23.57%
- 地面兵装：PE-TTM 54.98，分位数 41.54%

个股表现

近一周涨幅前十：华力创通（110.19%）、奥普光电（30.12%）、晨曦航空（24.97%）、金信诺（17.36%）、恒宇信通（15.59%）、鸿远电子（14.34%）、海格通信（13.38%）、宏达电子（11.64%）、中国卫通（11.01%）、中海达（10.47%）。
近一周跌幅前十：捷强装备（-4.75%）、中船科技（-2.77%）、亚星锚链（-1.99%）、中国船舶（-3.45%）、中简科技（-0.47%）、中天火箭（-0.31%）、中航沈飞（-1.43%）、中国重工（-1.43%）、中航西飞（-0.08%）、中航机载（-0.42%）。

行业数据跟踪

原材料价格

海绵钛（≥99.6%）：当前价格 51元/千克，相比一周前 +2.00%，相比一月前 -2.86%，相比一年前 -36.25%。
BOCE电解镍：当前价格 80.3元/千克，相比一周前 0.00%，相比一月前 -0.86%，相比一年前 -22.04%。
国内丙烯腈：当前价格 9250元/吨，相比一周前 +2.21%，相比一月前 +10.78%，相比一年前 -3.65%。

航海相关价格及指数

波罗的海干散货指数（BDI）：当前为 1186，相比一周前 +11.36%，相比一月前 +3.85%，相比一年前 +0.68%。
波罗的海运费指数：原油（BDTI）：当前为 713，相比一周前 -3.65%，相比一月前 -10.88%，相比一年前 -49.65%。
波罗的海运费指数：成品油（BCTI）：当前为 764，相比一周前 -8.72%，相比一月前 +11.37%，相比一年前 -37.07%。
中国集装箱出口价格指数：最新为 93.6，相比一月前 +0.97%，相比一年前 -4.97%。
中国新造船价格指数（CNPI）：最新为 1055，相比一月前 +0.19%，相比一年前 -0.09%。
上海20mm造船板：当前价格 4460元/吨，相比一周前 -0.45%，相比一月前 -0.45%，相比一年前 -3.46%。

行业要闻

美国国防部计划在未来 18至24个月内 部署 数千个自主系统，包括 小型无人机队和卫星群。
Shield AI 与美国空军联合演示 人工智能控制无人机编队飞行能力。
以色列计划再购买 25架F-35战机，将F-35机队总数增加到 75架。
美印两国将在 GE发动机合作 方面取得进展。
波音向波兰推销 F-15EX战机，以满足其战机数量需求。
美国空军授予 HTX实验室公司 一份 9000万美元 的 虚拟现实培训合同。

行业观点及投资建议

行业趋势

中国人均装备数量、单位GDP装备数量均远低于世界均值。
中国已在多个装备领域实现 0的突破，并正逐步实现 规模化生产。
在规模效应和学习效应作用下，装备放量有望带来 数量及毛利率的双重提升。

投资建议

建议关注以下产业链：

大飞机产业链：中航机载、安达维尔、航发动力、应流股份
国企改革+装备放量：中航西飞、中航沈飞
核心原材料：抚顺特钢、华秦科技、西部超导、光威复材、钢研高纳
卫星互联网：铖昌科技、中国卫通、国博电子
3D打印：铂力特、华曙高科

风险提示

装备列装进度不及预期
产业链企业竞争加剧
新装备良品率不及预期

公司评级

代码	公司	总市值（亿元）	收盘价（09.08）	EPS（元）	PE（倍）	投资评级
600372	中航机载	734.55	15.18	0.45 / 0.38 / 0.47	35.13 / 39.50 / 32.33	未覆盖
600893	航发动力	1059.84	39.76	0.48 / 0.58 / 0.72	88.08 / 68.85 / 55.06	未覆盖
000768	中航西飞	670.96	24.12	0.19 / 0.66 / 0.81	134.66 / 20.52 / 16.72	未覆盖
600760	中航沈飞	1245.58	45.20	1.18 / 1.07 / 1.34	49.69 / 42.43 / 33.64	未覆盖
688297	中无人机	332.30	49.23	0.61 / 0.72 / 0.98	73.66 / 68.00 / 50.45	未覆盖
600399	抚顺特钢	199.77	10.13	0.10 / 0.30 / 0.45	143.1 / 33.77 / 22.51	增持
688122	西部超导	326.19	50.21	2.33 / 2.00 / 2.56	40.69 / 25.09 / 19.60	未覆盖
300699	光威复材	234.03	28.15	1.80 / 1.17 / 1.36	40.14 / 24.06 / 20.7	增持
603308	应流股份	98.51	14.42	0.59 / 0.66 / 0.81	36.1 / 21.85 / 17.8	增持
002179	中航光电	954.02	45.00	1.72 / 1.61 / 2.03	33.49 / 27.95 / 22.15	未覆盖

重要公司公告

公司	公告日期	公告名称	公告摘要
金信诺	2023-09-07	关于以集中竞价交易方式回购公司股份方案的公告	拟回购A股50-100万股，用于员工持股计划或股权激励
广联航空	2023-09-04	关于拟收购西安中捷飞工贸有限责任公司51%股权的公告	以5,100万元收购中捷飞51%股权，纳入合并报表范围

总结

国防军工行业近期表现优于市场基准，估值处于历史低位，具备较强的投资价值。美国国防部对智能卫星群和无人机编队飞行技术的重视，以及以色列、波兰等国家对先进装备的采购需求，表明行业正迎来新的发展机遇。建议重点关注大飞机、卫星互联网等产业链，同时关注核心原材料和3D打印等细分领域。投资需注意装备列装进度、行业竞争及良品率等风险。

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