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SpaceX宣布Starlink即将盈利，提振卫星互联网发展信心

核心内容

SpaceX宣布其高速宽带部门Starlink预计2023年开始盈利，标志着卫星互联网服务进入商业化阶段。这一消息提振了全球卫星互联网的发展信心，尤其是对中国卫星互联网建设具有积极影响。

主要观点

• Starlink盈利前景：Starlink自2015年启动，目标为高密集城市提供回程通信和局域互联网服务，同时为美军提供军事服务。预计每年成本约24.1亿美元，仅需203万用户即可实现盈亏平衡。
• 技术应用与成本优势：Starlink计划部署42,000颗卫星，通过一箭多星和火箭回收技术降低成本。单星容量高达20GB/s，寿命为5年，重量在227-260kg之间。
• 国际卫星布局：中国亦有多个卫星互联网项目，包括GW星座计划、鸿雁星座、虹云工程等，总计计划发射超过12,992颗卫星。

关键信息

• 用户与成本：用户需支付499美元购买终端设备，每月99美元使用费。截至2022年9月，用户数量已达100万户。
• 发射计划：根据ITU规定，星链需在7年内发射第一颗卫星，9年内发射10%，12年内发射50%，14年内完成全部发射。计划在2027年完成发射。
• 中国卫星计划：中国GW星座计划分为两阶段，预计2027年完成发射。国内其他卫星互联网项目如鸿雁星座、银河Galaxy等亦在推进中。

3D打印技术拓展

• 潜艇制造：美国海军采用金属3D打印技术制造潜艇，以缓解供应链压力。AML3D收到美国国防部订单，其设备能减少30%成本和85%浪费。
• 航空领域：3D打印用于燃油喷嘴、传感器外壳、轴承座等，如GE的LEAP-1A发动机燃油喷嘴减重25%、耐用性提升5倍。
• 航天与导弹制造：NASA采用3D打印技术制造航天发动机和火箭助推器，航天科工集团使用3D打印加速导弹生产，如燃气舵制造周期由一两个月缩短至一周。

国防投入与行业趋势

• 全球国防投入增长：美国2023财年国防预算达8579亿美元，较2022年增长11.71%。日本2023财年国防预算达6.8万亿日元，增长26.3%。
• 中国军费情况：2022年中国国防预算为1.45万亿人民币，不及美国三分之一。为实现建设世界一流军队目标，国防装备现代化将持续推进。
• 军工板块表现：国防军工板块2023年周跌幅为0.41%，但部分子板块如航海装备、军工电子等表现较好。

投资建议

• 关注细分行业：建议关注高确定性行业如无人机、航空锻造、碳纤维、隐身材料、军工半导体等。
• 投资主线：未来边际改善明显的行业如船舶制造。重点公司包括中航沈飞、中航西飞、航发动力、内蒙一机、中国船舶、中航重机、三角防务、派克新材、航宇科技、铂力特、抚顺特钢、钢研高纳、图南股份、西部超导、宝钛股份、中简科技、中航高科、光威复材、华秦科技、国博电子、雷电微力、臻镭科技、铖昌科技等。

风险提示

• 研发与采购风险：装备研发和采购进度不及预期。
• 原材料成本上涨：可能对成本控制带来压力。

市场表现

• 板块表现：国防军工板块2023年周跌幅为0.41%，板块成交额为1089亿元。
• 个股行情：部分个股表现亮眼，如中航电测、景嘉微、亚星锚链、捷强装备、铖昌科技等涨幅显著；而华力创通、光威复材、邦彦技术、中航重机、中航高科等跌幅较大。

板块估值

• 整体市盈率：国防军工板块整体市盈率为54.7倍，市净率为3.5倍，处于近五年10.83%分位点。
• 细分板块估值：航海装备PE最高，为138.4倍；航空装备与航天装备PE分别为58.0倍和49.5倍；地面兵装和军工电子板块PE分别为47.5倍和44.2倍。

行业动态

• 国际军情：中国海军南宁舰将参加“和平-23”多国海军联合演习。G7考虑制裁中、伊、朝企业，中国外交部表示将采取必要措施维护企业权益。
• 国内动态：航空工业多单位实现“开门红”，航天科技集团完成Ka验证飞行项目交付，六院165所完成亚洲最大推力试车台关键设备安装，航天科工集团采用3D打印技术加速导弹生产。

上市公司重点公告

• 利君股份：扩建技改项目，投资5000万元。
• 捷强装备：拟发行股份及支付现金购买卡迪诺科技股权。
• 睿创微纳：发行可转债，总额156,469万元。
• 立航科技：中标某工程武器装填装置。
• 天微电子：高新技术企业重新认定，享受15%企业所得税优惠。
• 中光学：2022年归母净利润大幅下降，受疫情和芯片短缺影响。
• 中船应急：2022年归母净利润增长，受益于新船订单和美元汇率上涨。
• 中简科技：归母净利润增长，受益于设备效率提升和税收优惠。
• 中天火箭：归母净利润增长，航天装备业务稳步提升。
• 中航电测：2022年归母净利润下降，受乘用车检测政策调整影响。

评级说明

• 投资建议标准：以报告发布后6个月内市场表现为基准，相对沪深300指数涨跌幅进行评级。
• 股票评级：买入（相对沪深300指数涨幅15%以上）、增持（5%-15%）、中性（-5%至5%）、减持（跌幅5%以上）。
• 行业评级：看好（行业超越整体市场表现）、中性（与整体市场表现持平）、看淡（弱于整体市场表现）。

分析师简介

• 曲小溪：首创证券首席分析师，SAC执证编号：S0110521080001，曾获新财富最佳分析师电力设备新能源行业第二名。
• 郭祥祥：研究助理，北京航空航天大学工学硕士，曾在中国电科下属研究所任设计师，2022年3月加入首创证券。

免责声明

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