20211227-云锋证券公司-港股与A股策略周报_监管风险缓释下市场风险偏好有望提升_10页_1mb

报告摘要

文档总结

核心内容概述

本报告分析了港股与A股市场在2021年12月27日当周的策略观点、市场表现、流动性、估值水平、资金流向及投资者情绪，同时关注了国内外宏观政策对市场的影响。

主要观点

宏观数据：
美国11月核心PCE物价指数同比上涨至4.7%，创40年新高，显示通胀压力持续。尽管名义消费支出有所增长，但实际消费未见明显提升，价格因素对消费影响显著。
中国央行在12月20日下调1年期LPR利率5BP，释放政策宽松信号，但5年期LPR及政策利率未调整，表明政策重点仍偏向短期流动性管理，预计明年一季度将有货币政策与财政政策协同发力的空间。
海外政策：
美联储官员持续释放鹰派信号，戴利与沃勒均表示支持2022年多次加息，以应对持续的高通胀。威廉姆斯虽未明确支持快速撤出刺激，但支持结束资产购买以应对未来数据。
港股表现：
恒生指数当周上涨2.28%，但恒生科技指数下跌1.08%，显示科技板块承压。市场风险偏好逐步恢复，主要受国内监管政策风险释放影响。
A股表现：
年末资金博弈明显，新能源板块出现调整。同时，内地疫情对春节消费可能带来负面影响，需关注相关风险。
新股上市：
本周无新股申购，但中梁百悦智佳与环龙控股分别于12月23日和24日通过港交所聆讯，可能为未来港股上市带来增量。
流动性：
美元指数小幅回落，人民币兑美元升值。中美10年期国债利差收窄，美元兑港元汇率下降，反映市场对美元流动性预期有所改善。3月期与12月期HIBOR略有上升，显示港元流动性仍处于相对宽松状态。
估值水平：
恒生指数P/E（TTM）和P/B（LF）均略有上升，整体估值仍处于历史低位。各行业板块估值分位点普遍偏低，具备一定估值修复空间。
资金流向：
南向资金当周净买入106.28亿元，较前一周减少，但腾讯控股仍是净买入主力。兖州煤业股份为净卖出最多个股，反映市场对部分传统行业存在抛压。
投资者情绪：
恒指波动率下降至历史分位点，AH股溢价指数减少，显示市场对港股的偏好有所回升。资讯科技业与工业板块沽空比例最高，反映出投资者对部分板块的担忧。