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AI服务器测试电源的投资机会总结

核心内容概述

随着人工智能（AI）数据中心（AIDC）建设的加速，供电架构正从传统的UPS（不间断电源）向更高效、更稳定的HVDC（高压直流）和SST（服务器级供电系统）演进。这一趋势不仅推动了供电系统的升级，也带来了测试电源需求的显著增长。测试电源在高精度供电、工况模拟与性能验证方面发挥着关键作用，因此有望在供电架构升级中受益，迎来新的发展机遇。

主要观点

• 供电架构升级：数据中心供电架构正从UPS向HVDC和SST演进，这一过程提高了供电系统的复杂性和对测试电源的要求。
• 测试对象多元化：测试电源的应用范围正从单一的PSU（电源单元）扩展到Power Shelf、BBU（电池备份单元）以及整机架系统，测试场景更加丰富。
• 功率需求提升：随着服务器功率密度的提升，如GB200 NVL72整柜功率达到120kW，未来Kyber NVL576架构可能进一步提升至600kW，对测试电源的功率容量和性能提出了更高要求。
• 技术壁垒与价值提升：随着测试需求的复杂化，测试电源的技术门槛和价值量有望进一步上升，推动行业向高端化发展。
• 国产替代机遇：在国内服务器产业链加速国产化、海外客户关注性价比与供应链稳定性的背景下，国内厂商在测试电源领域具备良好的发展机遇。

关键信息

测试电源需求上行

• 全球算力规模持续扩张，带动AIDC供电容量和架构快速迭代。
• 2026年，800V/±400V HVDC产业链将进入样机测试和小批量导入阶段。
• SST技术将逐步推进实际场景的挂机测试，进一步推动测试电源需求。

行业扩张趋势

• 测试对象扩展：涵盖HVDC、Power Shelf、BBU、DCDC等多种供电模块。
• 大功率测试需求：服务器功率密度提升，测试电源需具备更高功率输出能力。
• 技术升级：测试电源将面临更高的精度、稳定性及兼容性要求。

投资逻辑

• 国内服务器产业链国产化趋势明确，为测试电源领域带来国产替代机遇。
• 海外客户更关注产品性价比与供应链稳定性，国内厂商具备成本优势和本地化服务能力。
• 供电架构升级带来测试电源需求增长，推动行业整体扩张。

风险提示

1. 下游发展不及预期：若AIDC供电系统发展速度放缓，可能影响测试电源需求增长。
2. 新产品研发滞后：若HVDC和SST等新技术推进不及预期，可能导致测试电源市场增长受限。
3. 行业竞争加剧：随着市场扩大，竞争可能加剧，影响利润率和市场份额。

相关研报

• 《AI服务器测试电源或迎国产替代机遇》（2026年6月8日）
• 分析师：
  • 杨云逍（S0570523070001 | BVI795）
  • 张婧玮（S0570526040001）
  • 杨任重（S0570522110003 | BUM664）
  • 王自（S0570525070011）
  • 王龙钰（S0570526020001）
• 联系人：李倩倩（S0570125070092）