20260729-浙商证券-九号公司-689009.SH-浙商重点推荐_九号公司-WD_大消费马莉_陈钊_4页_669kb

全国一流钻石研究所推荐总结

核心内容概述

本文档为浙商证券研究所发布的「牛市选牛股系列」重点推荐内容，聚焦于九号公司-WD（689009.SH），作为大消费领域的核心标的，被赋予AAA级产品推荐，代表研究所最高标准的推荐。推荐理由基于公司两轮车业务逆势增长和割草机器人业务持续放量，体现出公司在产品迭代、渠道布局及市场渗透方面的强劲竞争力。

主要观点

1. 九号公司业务亮点

• 两轮车业务：九号公司凭借智能化与高端化策略，在2026年Q1实现两轮车收入逆势增长18%，二季度电商渠道增长73%，预计线下渠道亦延续增长趋势，市场份额持续提升。
• 割草机器人业务：九号机器人业务2025年营收达20亿元，增速超过100%；全球割草机器人市场2025年和2026Q1分别增长63.8%和97%，行业仍处于渗透初期，未来增长空间广阔。
• 产品优势：在技术路线、产品质量及渠道覆盖方面具有明显优势，尤其在欧洲市场线下渠道布局领先。

2. 团队背景与研究能力

• 推荐首席：马莉，浙商证券研究所联席所长、大消费组组长，拥有20年消费品行业研究经验，曾15次入选新财富最佳分析师，3次排名第一，12次前三名。
• 团队特色：聚焦大消费领域，注重前瞻性和深度研究，具备系统性分析能力。
• 团队成员：包括马莉、钟烨晨、马远方、陈钊、王宇阳等，分工明确，覆盖多个细分领域。

3. 盈利预测与估值

• 营收预测：2026-2028年预计分别为276.0亿元、332.9亿元、388.6亿元，年均复合增长率约为22.7%。
• 净利润预测：2026-2028年预计分别为19.4亿元、26.3亿元、33.0亿元，年均复合增长率约为25.5%。
• 估值水平：2026年对应PE为15.98x，2027年为11.77x，2028年为9.39x，显示估值逐步下行，但成长性仍被看好。
• 投资评级：维持“买入”评级，认为公司具备长期成长路径。

关键信息

推荐标签

• 九号公司
• 东方甄选
• 海底捞
• 古茗

风险提示

• 行业竞争加剧
• 国际贸易政策变化
• 原材料价格波动
• 消费需求不及预期
• 销售规模空间预测不及预期

投资逻辑

• 逻辑清晰：公司业务增长逻辑明确，具备较强的产品力和市场渗透能力。
• 股价位置合适：当前估值处于合理区间，具备投资价值。
• 趋势明朗：两轮车与割草机器人业务均展现强劲增长势头，未来增长可期。

往期推荐回顾

• 鹏鼎股份（电子）
• 华通线缆（机械）
• 斯莱克（机械）
• 双环传动（三年一倍股）
• 北方华创（电子）
• 本川智能（计算机）
• 兆驰股份（电子）
• 恒铭达（综合）

这些推荐均体现了浙商证券在不同行业领域的深入研究与精准判断。

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