20240603-浦银国际证券-康诺亚-B-02162.HK-CM310_52周数据和更新胃癌数据均符合预期CMG901_7页_922kb

康诺亚公司研究报告摘要

公司概况

本报告由浦银国际证券有限公司分析师编制，编号为2162HK，当前股价31.5港元，目标价58港元，潜在升幅84%。分析师胡泽宇（CFA），联系方式（852）28086434。

主要研究结论

CM310（IL-4Rα）药物疗效与发展

康诺亚的IL-4Rα单抗CM310在治疗中重度特应性皮炎方面展示了优于Dupixent（依奇珠单抗）的疗效：

• 52周数据中，EASI-75达标率92.5%（对照组71.6%）；
• EASI-90达标率77.1%（对照组53.7%）；
• 日均PP-NRS评分降低达67.3%。
  同时，抗药性低于Dupixent，52周内仅有约16%患者出现抗药抗体，远低于Dupixent的6%。

CMG901（CLDN182抗体偶联药物ADC）

CMG901在2L+胃癌患者治疗中展现了良好表现：

• 更新数据显示，89例CLDN182高表达患者确认ORR为35%，其中22mg/kg剂量组ORR高达48%；
• 中位PFS达48个月，中位OS达118个月；
• 在同类CLDN182 ADC中表现出最佳疗效。

投资评级与催化剂

浦银国际重申“买入”评级，目标价58港元，主要催化剂包括：

• 全年催化剂：成人特应性皮炎获批（年底）、慢性鼻窦炎适应症申报上市（预计2024年中）；
• 其他：CM326（TSLP抑制剂），CM313（CD38抗体）等药物研发进展。

风险因素

• 商业化不及预期；
• 研发进程可能出现延误；
• 临床数据可能不如预期。

盈利预测

附录：CLDN182 ADC药物临床数据对比

上表列示了康诺亚CMG901与其他三家CLDN182 ADC药物在疗效数据、安全性等方面的横向比较。

免责声明：详见报告原文。