20220513-宝城期货-橡胶_多空力量平衡_沪胶振荡企稳_17页_1012kb

橡胶市场分析总结

核心内容

2022年5月，国内橡胶市场呈现多空力量博弈加剧、价格震荡整理的态势。沪胶2209合约价格维持在12410-12835元/吨区间，20号标胶2207合约价格在10500-10950元/吨区间运行。市场整体处于供需预期改善与宏观不确定性并存的环境中。

主要观点

• 宏观因素：美国4月CPI指数虽环比回落，但同比仍处于高位，引发市场对6月美联储加息幅度扩大的担忧。国内稳增长政策及上海疫情控制取得成效，推动轮胎和汽车工厂复工复产，需求预期有所修复。
• 供应端：国内云南产区已全面开割，海南产区将在4月底至5月初开割，5月中旬进入全面割胶期，预计国内胶水产量将稳步提升。全球天然橡胶产量预计小幅增长，但需求仍保持一定增幅，整体供应略显紧张。
• 需求端：国内轮胎企业开工率虽有所恢复，但整体仍低于去年同期，主要受制于成品库存压力及终端车市需求疲软。4月汽车产销显著下降，为近十年同期新低，重卡销量同比下滑77%，显示车市需求仍不乐观。
• 库存情况：沪胶期货库存有所增加，注册仓单小幅减少。青岛保税区天然橡胶库存略有上升，但多数仓库出库仍大于入库，整体库存压力可控。
• 期现价差：沪胶基差持续贴水，截至5月13日，基差为-415元/吨，显示期货价格略低于现货。

关键信息

一. 行情回顾

• 期货价格：沪胶2209合约维持在12410-12835元/吨区间，标胶2207合约维持在10500-10950元/吨区间。
• 现货价格：上海云南国营全乳胶（SCRWF）现货报价维持在12400元/吨区间。
• 期现价差：基差持续贴水，截至5月13日为-415元/吨。

二. 市场信息

• 美国CPI数据：4月CPI同比上涨8.3%，核心CPI同比上涨6.2%，显示通胀压力依然较大。
• 美国制造业：4月ISM制造业PMI降至55.4，新订单和生产指数均创2020年以来新低，反映需求疲软。
• 全球橡胶产量：预计2022年全球天然橡胶产量为1410.7万吨，需求为1423.2万吨，供应略增，需求略升。
• 东南亚供应：泰国逐步进入开割阶段，越南进入开割旺产季，原料价格存在回落可能，但整体仍维持高位。

三. 供应端情况

• 国内供应：云南产区全面开割，海南产区预计5月中旬全面开割，国内胶水产量将稳步提升。
• 全球供应：ANRPC成员国4月产量预计为84.42万吨，二季度产量将稳步增长。
• 泰国供应：合艾胶水月均收购价格为65.12泰铢/公斤，环比下跌3.4%。
• 马来西亚供应：2月天然橡胶产量大幅下降39.0%，库存增加2.8%。
• 印尼供应：2021年印尼橡胶总产量为312万吨，较上年增长8.21%。

四. 需求端情况

• 轮胎开工率：全钢胎开工负荷为55.30%，环比上升15.46%，但同比下滑14.08%。半钢胎开工负荷为60.72%，环比上升19.85%，但同比下滑4.47%。
• 国内车市销量：4月汽车产销分别为120.5万辆和118.1万辆，环比和同比均大幅下降，为近十年同期新低。
• 经销商库存：4月中国汽车经销商库存预警指数为66.4%，创2020年以来新高。
• 重卡销量：4月重卡销量同比下滑77%，显示重卡市场低迷。

五. 库存端

• 上期所库存：沪胶期货库存较上周增加3557吨，注册仓单小幅减少460吨。
• 青岛保税区库存：一般贸易库库存为28.74万吨，环比上涨1.52%；保税区库存为10.90万吨，环比微跌0.27%。

六. 后市展望

• 预计沪胶2209合约价格将维持在12500-13000元/吨区间震荡整理。
• 标胶2207合约价格将维持在10500-11000元/吨区间震荡。
• 胶市整体仍以震荡筑底为主，需关注宏观经济变化及终端需求恢复情况。

分析师简介

• 宝城期货研究所能源化工团队具有丰富的行业经验，曾担任CCTV证券资讯频道特约评论员、期货日报特约记者及讲师。
• 团队在多个期货品种分析中表现优异，曾获郑商所甲醇高级分析师、大商所十大化工研发团队等荣誉。

免责声明

• 本报告仅为市场分析，不构成投资建议。
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