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中际旭创一季报业绩超预期，DeepSeek寻求融资

核心内容总结

本周通信行业整体表现强劲，通信板块周涨幅达 $+8.40%$，位列全行业第一。多只个股表现亮眼，如剑桥科技、中贝通信、仕佳光子等，涨幅均超过 $18%$，而部分个股如汇源通信、实达集团则出现较大跌幅。以下为本周通信行业核心内容、主要观点及关键信息总结：

主要观点

1. AI驱动通信行业持续增长

• 中际旭创：2026年第一季度实现营收194.96亿元，同比增长 $192.12%$；净利润57.35亿元，同比增长 $262.28%$。业绩超预期反映高速光模块需求旺盛，光模块行业景气度延续。
• 工业富联：AI服务器业务中GB200、GB300出货顺畅，下一代产品已完成生产整备。CPO全光交换机样机已开始生产，800G以上交换机持续放量，推动AI算力基础设施与高速互连产业链发展。
• 台积电：一季度营收同比增长 $35%$，净利润超预期。高性能计算与AI应用需求强劲，验证行业高景气度，服务器板块将受益。
• DeepSeek：正寻求以至少100亿美元估值融资至少3亿美元，用于加大算力投入，继续开发AI模型，推动国产大模型竞争，利好国内IDC及模型产业链。
• 甲骨文：计划采购2.8吉瓦燃料电池电力，用于AI数据中心建设，反映AI数据中心需求强劲，利好能源与基础设施环节。
• 特斯拉：AI5芯片设计已锁定，性能提升40倍，AI6、Dojo3等芯片同步研发，推动AI及先进算力芯片产业链发展。

2. 光模块与光芯片需求持续向好

• 仕佳光子：拟投资建设高速光芯片与器件开发及产业化项目，投资总额约12.65亿元，一季度营收与净利润分别同比增长 $32.18%$ 和 $24.66%$，反映行业需求持续增长。
• 光模块出口：2026年2月出口金额同比增长 $26.6%$，1-2月累计同比增加 $17.7%$，显示出口增长趋势。

3. 5G与互联网基础设施持续发展

• 截至2月末，5G用户数达12.35亿户，占移动电话用户的 $67.6%$。
• 1000Mbps及以上宽带用户达2.45亿户，占比 $35.3%$，较上年末提升0.8个百分点。
• 5G基站总数达490.9万个，较上年末净增7万个，显示5G网络建设持续推进。

4. 物联网与AI应用加速

• 截至2月末，三家基础电信企业移动物联网终端用户达29.21亿户，同比增长 $8.11%$。
• 全球蜂窝物联网模组出货量同比增长 $15%$，物联网行业需求缓慢恢复。
• 谷歌开源Gemma4系列，覆盖多种部署场景，推动AI端侧发展。

关键信息

一、细分赛道表现

投资建议

建议关注AI发展带动的服务器、IDC等板块，以及海外AI发展带动的服务器、光模块等板块，把握行业高景气度带来的投资机会。

风险提示

1. AI商业价值不及预期：AI市场应用仍处于初级阶段，盈利模式需进一步探索。
2. 技术发展速度不及预期：AI模型的使用受限于技术挑战，如模型训练效果不稳定、算法不成熟等。
3. 供应链集中度过高：AI行业高度依赖核心供应商，存在供应短缺风险。
4. 行业监管加剧：各国可能对AI生成内容进行更严格的监管，影响技术落地。
5. 市场竞争加剧：巨头科技公司加大AI投入，创业公司涌入，技术迭代可能削弱公司竞争力。

附录：通信板块行情

• 本周通信板块涨幅：$+8.40%$
• 通信板块个股涨幅前五：剑桥科技（$+24.99%$）、中贝通信（$+21.75%$）、超讯通信（$+20.77%$）、三旺通信（$+19.01%$）、仕佳光子（$+18.67%$）
• 通信板块个股跌幅前五：汇源通信（$-14.20%$）、实达集团（$-9.07%$）、世纪鼎利（$-7.12%$）、长江通信（$-6.84%$）、恒宝股份（$-6.75%$）

附录：行业数据更新

• 全球PC出货量：2026年第一季度同比增长 $4%$
• 4Q25主要科技公司资本支出：微软 $299亿$、谷歌 $279亿$、Meta $214亿$、亚马逊 $395亿$ 美元，同比均增长显著。
• 1-2月电信业务收入：同比下降 $1.7%$，但电信业务总量同比增长 $8.4%$
• 光模块出口：2月同比增长 $26.6%$，1-2月累计同比增长 $17.7%$

特别声明

本报告由国金证券股份有限公司发布，仅供风险评级高于C3级的投资者使用。报告内容基于公开资料，不构成投资建议，使用时需谨慎判断。