> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 中际旭创一季报业绩超预期，DeepSeek寻求融资 ## 核心内容总结 本周通信行业整体表现强劲，通信板块周涨幅达 $+8.40\%$，位列全行业第一。多只个股表现亮眼，如剑桥科技、中贝通信、仕佳光子等，涨幅均超过 $18\%$，而部分个股如汇源通信、实达集团则出现较大跌幅。以下为本周通信行业核心内容、主要观点及关键信息总结： --- ## 主要观点 ### 1. **AI驱动通信行业持续增长** - **中际旭创**：2026年第一季度实现营收194.96亿元，同比增长 $192.12\%$；净利润57.35亿元，同比增长 $262.28\%$。业绩超预期反映高速光模块需求旺盛，光模块行业景气度延续。 - **工业富联**：AI服务器业务中GB200、GB300出货顺畅，下一代产品已完成生产整备。CPO全光交换机样机已开始生产，800G以上交换机持续放量，推动AI算力基础设施与高速互连产业链发展。 - **台积电**：一季度营收同比增长 $35\%$，净利润超预期。高性能计算与AI应用需求强劲，验证行业高景气度，服务器板块将受益。 - **DeepSeek**：正寻求以至少100亿美元估值融资至少3亿美元，用于加大算力投入，继续开发AI模型，推动国产大模型竞争，利好国内IDC及模型产业链。 - **甲骨文**：计划采购2.8吉瓦燃料电池电力，用于AI数据中心建设，反映AI数据中心需求强劲，利好能源与基础设施环节。 - **特斯拉**：AI5芯片设计已锁定，性能提升40倍，AI6、Dojo3等芯片同步研发，推动AI及先进算力芯片产业链发展。 ### 2. **光模块与光芯片需求持续向好** - **仕佳光子**：拟投资建设高速光芯片与器件开发及产业化项目，投资总额约12.65亿元，一季度营收与净利润分别同比增长 $32.18\%$ 和 $24.66\%$，反映行业需求持续增长。 - **光模块出口**：2026年2月出口金额同比增长 $26.6\%$，1-2月累计同比增加 $17.7\%$，显示出口增长趋势。 ### 3. **5G与互联网基础设施持续发展** - 截至2月末，5G用户数达12.35亿户，占移动电话用户的 $67.6\%$。 - 1000Mbps及以上宽带用户达2.45亿户，占比 $35.3\%$，较上年末提升0.8个百分点。 - 5G基站总数达490.9万个，较上年末净增7万个，显示5G网络建设持续推进。 ### 4. **物联网与AI应用加速** - 截至2月末，三家基础电信企业移动物联网终端用户达29.21亿户，同比增长 $8.11\%$。 - 全球蜂窝物联网模组出货量同比增长 $15\%$，物联网行业需求缓慢恢复。 - 谷歌开源Gemma4系列，覆盖多种部署场景，推动AI端侧发展。 --- ## 关键信息 ### 一、细分赛道表现 | 赛道 | 景气度说明 | |------------|----------------------------------------------------------------------------| | 服务器 | AI服务器业务增长显著，下一代产品已完成生产整备，行业景气度稳健向上。 | | 光模块 | 高速光模块需求旺盛，行业景气度延续，中际旭创业绩超预期。 | | IDC | DeepSeek融资推进，国产大模型竞争升温，利好IDC行业与模型产业链发展。 | | 交换机 | CPO全光交换机样机已开始生产，800G以上交换机持续放量。 | | 连接器 | 康宁在波兰新增产能，满足光纤解决方案需求。 | | 液冷 | 谷歌与英维克洽谈液冷系统采购，液冷板块高景气持续。 | --- ## 投资建议 建议关注**AI发展带动的服务器、IDC等板块**，以及**海外AI发展带动的服务器、光模块等板块**，把握行业高景气度带来的投资机会。 --- ## 风险提示 1. **AI商业价值不及预期**：AI市场应用仍处于初级阶段，盈利模式需进一步探索。 2. **技术发展速度不及预期**：AI模型的使用受限于技术挑战，如模型训练效果不稳定、算法不成熟等。 3. **供应链集中度过高**：AI行业高度依赖核心供应商，存在供应短缺风险。 4. **行业监管加剧**：各国可能对AI生成内容进行更严格的监管，影响技术落地。 5. **市场竞争加剧**：巨头科技公司加大AI投入，创业公司涌入，技术迭代可能削弱公司竞争力。 --- ## 附录：通信板块行情 - **本周通信板块涨幅**：$+8.40\%$ - **通信板块个股涨幅前五**：剑桥科技（$+24.99\%$）、中贝通信（$+21.75\%$）、超讯通信（$+20.77\%$）、三旺通信（$+19.01\%$）、仕佳光子（$+18.67\%$） - **通信板块个股跌幅前五**：汇源通信（$-14.20\%$）、实达集团（$-9.07\%$）、世纪鼎利（$-7.12\%$）、长江通信（$-6.84\%$）、恒宝股份（$-6.75\%$） --- ## 附录：行业数据更新 - **全球PC出货量**：2026年第一季度同比增长 $4\%$ - **4Q25主要科技公司资本支出**：微软 $299亿$、谷歌 $279亿$、Meta $214亿$、亚马逊 $395亿$ 美元，同比均增长显著。 - **1-2月电信业务收入**：同比下降 $1.7\%$，但电信业务总量同比增长 $8.4\%$ - **光模块出口**：2月同比增长 $26.6\%$，1-2月累计同比增长 $17.7\%$ --- ## 特别声明 本报告由国金证券股份有限公司发布，仅供风险评级高于C3级的投资者使用。报告内容基于公开资料，不构成投资建议，使用时需谨慎判断。