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九论科创板：跟随中报，战略配置优质龙头

核心内容概述

本文由浙商证券分析师王杨撰写，重点分析科创板的市场定位、当前发展阶段、产业趋势以及中报对市场的影响，强调科创板正处于牛市初期，具备战略配置价值，建议投资者关注其高成长性与高景气度的优质龙头公司。

主要观点

• 牛市初期：科创板处于牛市初期，基金配置较低，多数公司股价在底部，板块整体易涨难跌，波动带来布局良机。
• 产业、业绩与政策共振：科创板受益于产业趋势（如半导体、5G应用、生物医药）、业绩高增长（2021年和2022年预测盈利增速分别为67%和38%）以及央行降准带来的流动性支持。
• 风格切换显性化：下半年市场风格将从蓝筹转向成长，科创板作为科技成长板块代表，将迎来风格切换带来的投资机会。
• 中报为重要催化剂：中报季是成长股的重要驱动因素，优质公司有望走出盈利与估值双重驱动的行情。
• 金股组合推荐：浙商策略联合行业推出科创板金股组合，包括杭可科技、天合光能、传音控股、思瑞浦、皓元医药、阿拉丁、杭州柯林、海优新材、金山办公、中控技术等，建议投资者关注这些公司的基本面变化。

关键信息

科创板现状分析

• 产业分布：主要集中在半导体、5G应用（工业智能化&汽车智能化）、生物医药等领域。
• 盈利增速：2019年和2020年科创板整体归母净利增速分别为40%和57%，2021年和2022年预测增速分别为67%和38%。
• 估值水平：2020年、2021年、2022年对应估值分别为72倍、57倍、43倍。
• 基金配置：基金对科创板的配置占比接近2012年的创业板水平，仅为2.4%。

科创板市值与业绩表现

• 总市值：截至2021年7月9日，科创板总市值约5.2万亿元，其中市值超过300亿元的公司有44家。
• 市值分布：电子核心产业、生物医药产业、智能制造装备产业、新兴软件和新型信息技术服务产业占比最高。
• 头部公司：如中芯国际、传音控股、华熙生物、思瑞浦、天合光能等，具备高景气和成长性。

流动性与市场风格

• 剩余流动性：M2同比与名义GDP同比的差值影响市场风格，当剩余流动性改善时，风格偏向小盘股；下降时，偏向大盘股。
• 降准影响：央行于2021年7月9日宣布降准，释放流动性约1万亿元，进一步强化科技风格。
• 下半年预测：预计2021年全年名义GDP增速为11.4%，Q2至Q4分别为11.5%、9.1%、7.8%，流动性逐步改善，科技风格将更占优。

风险提示

• 业绩增速低于预期：若相关公司实际增速显著低于市场预期，可能影响板块后续走势。
• 流动性收紧超预期：若流动性收紧超出预期，可能对市场估值产生扰动。

投资建议

• 战略配置：科创板具备较高的战略配置价值，建议投资者在市场波动中把握布局机会。
• 关注龙头：重点配置半导体、5G应用（工业智能化&汽车智能化）、生物医药等领域的优质头部公司。
• 中报驱动：中报季是成长股的重要催化剂，建议投资者关注中报业绩表现，挖掘高成长性公司。

金股组合

总结

科创板正处于牛市初期，具备产业、业绩和流动性等多重优势，建议投资者在市场波动中关注其战略配置价值。重点关注半导体、5G应用、生物医药等领域的优质龙头公司，结合中报数据，把握盈利和估值双重驱动的投资机会。