20250824-国泰期货-美豆周度报告_37页_9mb

美豆周度报告总结：

总体观点：南美丰产无牛市基础，但成本支撑限制大跌，预计整体震荡偏强，价格区间950-1150美分/蒲式耳。

多空因素：

• 利空：美国对全球加关税或恶化出口形势；南美天气良好可能导致单产预期高；优良率高于预期。
• 利多：生物柴油政策和中美关系缓和预期支撑价格；旧作平衡表维持紧平衡；种植面积低于预期。

市场价格：本周美豆、豆粕和豆油价格继续上涨。美豆上涨主要受生物柴油政策和旧作供需收紧支撑；豆粕反弹源于种植面积下调和供需平衡改善；豆油价格受生柴政策变动影响，短期受豁免判决压制，但长期或受益于需求增加。

供给因素：美国产区干燥化趋势加剧，干旱率升至25%；优良率稳定在68%左右。巴西产区降水不均，部分区域增产，总体产量或受天气影响。

需求因素：压榨利润好转，达2.62美元/蒲式耳；出口数据积极，本周出口量51.79万吨，对华出口持平或下降，旧作净销售数据改善供需预期。

其他因素：ENSO进入拉尼娜区间，可能影响天气，需关注对产区的影响；南美和美国种植成本同比下降，生柴政策变化或提升消费；CFTC持仓显示大豆净多头增仓，豆油和豆粕多空分布显示市场分歧。

总体结论：短期震荡偏强，支撑区间有效，需关注美国天气、加关税进展和生柴政策动向。