20241029-财通证券-长安汽车-000625.SZ-Q3业绩有所承压_持续深化海外布局_3页_442kb

长安汽车三季报分析总结

核心观点： 截至三季度，长安汽车业绩承压明显，但海外布局持续深化，维持“增持”评级，预计未来业绩将逐步恢复。

业绩表现

• 2024年前三季度营业收入同比下降19.85%，归母净利润下降66.44%，扣非归母净利润下滑74.96%。
• 第三季度单季毛利率降至15.69%，同比下降27.1个百分点，费用率变动不大，研发费用率略有提升。

后续规划

• 深化海外市场布局，发布“海纳百川”国际化战略，拓展东南亚、中东、欧洲等地市场。
• 全球化结构体系初步建成，东南亚、中南美、中东非洲等地积极发展，泰国新能源基地预计明年投产。

投资建议

• 预计2024-2026年归母净利润分别为47.54亿、76.20亿、101.35亿元，当前PE 28.58倍，维持“增持”评级。
• 风险点包括消费景气度下降、行业竞争加剧及新车型销售不及预期等。