2018-十一旅游数据盘点_理性对待增速下降_仍不乏亮点_17页-1mb

社会服务行业专题报告总结

核心内容概述

本报告分析了2018年十一黄金周旅游行业数据，指出旅游人次和收入增速相比前两年有所下降，但行业仍存在亮点，值得重点关注。报告提出投资建议，并提示相关风险。

主要观点与关键信息

一、旅游人次和收入增速下降，经济因素和接待瓶颈为主要原因

• 国内旅游数据：

  • 十一期间全国接待国内游客7.26亿人次，同比增长9.43%。
  • 实现国内旅游收入5990.8亿元，同比增长9.04%。
  • 2018年增速为近3年首次降至个位数。

• 增速下降原因：

  1. 经济增速下滑：居民旅游消费需求受到宏观经济影响。
  2. 交通和景区拥堵：集中出行导致交通、景区承载能力不足。
  3. 门票降价：景区门票普遍下降，影响人均旅游支出。
  4. 中秋假期分流：中秋与国庆间隔一周，分散了集中出游人数。

• 全年预期：

  • 预计2018年全年国内旅游收入同比增速介于11.5%-12.5%之间，高于十一期间增速。

二、国内旅游：交通和景区承载瓶颈显著

• 出行方式偏好：

  • 高铁和飞机为主要长途出行工具。
  • 自驾游为次选，但受限于交通拥堵。
  • 经济型酒店和非标住宿（客栈、民宿）需求占比最高。

• 交通运能不足：

  • 高铁热门线路运能不足，铁路部门采取动车组重联等方式提升运力。
  • 2019年京沪高铁将投入17辆编组“复兴号”，载客能力提升7.5%。

• 景区表现：

  • 上市国有重点景区门票普遍下调，黄山、长白山、九华山降价幅度较大。
  • 门票下降提升了景区吸引力，但承载瓶颈限制了客流量增长。
  • 人工景区表现优于自然景区，如宋城演艺、乌镇景区。

三、出境游：人次增速保持10%，目的地多元化

• 出境游数据：

  • 十一期间出境游人数预计超700万人，同比增长约10%。
  • 上半年出境游人数7131万人次，同比增长15.0%。

• 目的地趋势：

  • 传统目的地为东南亚和欧美，但东欧、非洲、中东等新兴目的地逐渐受到欢迎。
  • 中国公民免签国家增加至73个，签证政策宽松促进出境游增长。

• 出行方式：

  • 跟团游和定制游占比近60%，自由行虽普遍但旅行社仍具重要作用。
  • 出游费用较高，挪威、芬兰等国家人均花费超2万元。

四、投资建议

• 关注行业：

  • 免税、人工景区、酒店行业具备复制能力和成长性。
  • 龙头企业及具备竞争优势的公司更具投资价值。

• 推荐股票：

  • 中国国旅：受益于免税政策，盈利预期增长。
  • 宋城演艺：客流量高增长，演出收入显著提升。
  • 中青旅：旅游服务优质，具备较强竞争力。
  • 腾邦国际：大交通和核心目的地战略推动盈利增长。
  • 锦江股份：受益于酒店行业轻资产化趋势。
  • 首旅酒店：市场表现稳定，具备发展潜力。

• 评级建议：

  • 推荐评级：宋城演艺、腾邦国际。
  • 无评级：首旅酒店、锦江股份、中国国旅。

五、风险提示

1. 自然灾害与安全事故风险：影响游客接待量和行业业绩。
2. 行业竞争加剧风险：景区、主题公园等资源端投资集中，未来3-4年可能带来竞争压力。
3. 投资并购整合风险：行业并购增加，团队融合和业务整合难度上升。

总结

尽管2018年十一黄金周旅游人次和收入增速下降，但行业仍存在多个亮点。三亚免税店、人工景区（如宋城演艺、乌镇）及出境游市场表现良好。投资建议聚焦于具备成长性和复制能力的行业，如免税、人工景区和酒店，重点关注龙头公司及竞争优势。同时，需警惕自然灾害、行业竞争和并购整合等风险。