20230703-华创证券-7月可转债月报_重结构_机会大于风险_24页_2mb

报告总结：7月可转债月报

市场表现：7月可转债市场整体上扬，但弹性较低，估值小幅压缩0.22%。AI板块因利空因素和止盈盘大幅回调，而汽车、家电、光伏、新能源车等板块因政策支撑和良好业绩表现占优。

供需动态：需求方面，公募基金、企业年金和券商自营增持，需求稳定；供应方面，新券发行环比改善但仍低于往年水平，预案储备充足，预计下半年新券供给将增加，缓解供需偏紧格局。

行业分析：上游行业如大宗商品价格多数上涨，中游库存去化加速，下游如汽车行业销量回暖但库存压力存续。

估值趋势：转债估值当前处于2017年以来90%高分位，预计7月因政策博弈和正股影响小幅压缩，机会大于风险。

市场展望：总体机会大于风险，推荐关注TMT主题（如华特转债、杭氧转债）、中特估板块（如中特转债、本钢转债）和顺周期领域。中低价龙头转债短期或承压，中长期关注绩优品种。

风险提示：包括转债估值压缩、经济恢复不及预期、政策落地延迟以及汇率波动等外部扰动。