20141208-上海证券-资金跟踪研究_今日货币利率或微升_11页_707kb

上海壹券货币市场分析报告总结（2014年12月08日）

核心内容概述

本报告分析了2014年12月5日（上周五）的货币市场流动性状况及利率走势，并对当日的市场情况进行了展望。报告指出，尽管市场存在一定的流动性压力，但整体资金面仍较为宽松，央行可能在年末加大资金投放力度。同时，报告预测今日交易所利率或将反弹。

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主要观点

• 上周五货币市场流动性较为宽松：同业拆放利率涨跌互现，但多数品种利率下降，资金面整体平稳。
• 年末央行投放资金概率大：市场无需过分担忧资金面紧张。
• 今日交易所利率或将反弹：GC001昨日尾盘大幅跳水至0.09%，今日一级市场将耗损435亿元流动性，预计GC001将有所反弹。
• 股市与债市呈现跷跷板效应：股市上涨带动债市下跌，机构抛售债券以获取更高收益。
• 宏观数据偏弱，但降息政策提振市场信心：10月工业数据不佳，但央行降息政策缓解了市场对经济前景的担忧。

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上周五货币市场流动性概览

1. 同业拆放

• 隔夜Shibor利率：2.628%，较前一日下降0.4BP
• 7天Shibor利率：3.39%，较前一日下降1.2BP
• 14天Shibor利率：3.958%，较前一日上升0.7BP
• 1个月Shibor利率：4.218%，较前一日上升1.91BP

趋势：短期利率小幅下降，中长期利率略有上升。

2. 同业拆借

• 隔夜拆借利率：2.6867%，较前一日上升1BP
• 7天拆借利率：3.4537%，较前一日下降14.73BP
• 14天拆借利率：3.8764%，较前一日下降11.55BP
• 21天拆借利率：4.25%，较前一日下降70BP

趋势：拆借利率整体下行，资金供给充足。

3. 同业回购

• 隔夜回购利率：2.6215%，较前一日下降1.1BP
• 7天回购利率：3.4215%，较前一日下降3.67BP
• 14天回购利率：3.9498%，较前一日下降11.08BP
• 21天回购利率：4.706%，较前一日上升3.43BP

趋势：多数回购利率下降，21天回购利率略有上升。

4. 上证回购

• GC001收盘价：0.09%，较前一日下降242BP
• GC007收盘价：2.01%，较前一日下降163.5BP
• 加权平均价：GC001为3.7595%，GC007为3.9235%

趋势：交易所回购利率大幅下降，市场资金供给充裕。

5. 回购定盘利率

• 上证回购定盘利率：FRGC001为1.564%，FRGC007为3.687%
• 银行间回购定盘利率：FR001为2.7%，FR007为3.45%，FR014为3.95%

趋势：定盘利率整体下行，市场流动性较宽松。

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货币市场变动原因分析

1. 公开市场操作

• 上周五无正回购到期，今日亦无正回购到期。

2. 国库定存

• 12月4日财政部进行600亿元国库定存招标，为市场提供流动性。

3. IPO与资本市场变化

• 沪综指上涨，创43个月新高，股市上涨带动债市下跌。
• 无新股申购和资金解冻。

4. 现券市场交易

• 现券市场收益率上行，交易量下降47.29亿元，为1705.83亿元。

5. 一级市场

• 上周五：15只债券缴款，金额约349亿元；10只债券到期，金额约117亿元
• 今日：19只债券缴款，金额约720亿元；10只债券到期，金额约361亿元
• 今日一级市场流动性消耗为435亿元，较上周五增加。

6. 其他因素

• 无其他因素影响市场。

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今日货币市场展望

1. 货币市场流动性判断

• 利差指标（7天SHIBOR与隔夜利率互换OIS）小幅震荡上行，流动性格局回归平稳。
• 10月工业数据偏弱，但市场对经济前景的悲观预期被降息政策所抵消。
• 11月PMI为50.3，为近8个月最低，但降息政策增强市场信心。

2. 货币市场利率预测

• GC001昨日尾盘大幅跳水至0.09%，今日预计有所反弹。
• 全天走势可能较为平坦，流动性消耗将影响利率走势。

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关键信息总结

• 流动性：上周五资金面较为宽松，市场流动性供给充足，今日流动性消耗增加，利率或有反弹。
• 利率走势：隔夜和7天回购利率大幅下降，GC001尾盘跳水，但预计今日反弹。
• 市场影响因素：IPO扰动、股市上涨、现券市场交易量下降、一级市场资金消耗增加。
• 宏观经济：10月工业数据偏弱，但降息政策提振市场信心，市场对经济是否见底仍存观望。
• 投资评级：根据安全性、收益性、流动性，债券分为两全级、配置级、投资级、回避级，适用于不同机构需求。

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投资评级体系

类型	两全级	配置级	投资级	回避级
安全性	高	高	全分布	低
收益性	高	高	高	低
流动性	高	低	高	全分布

适用机构：

• 两全级：银行、保险、基金、券商、专业投资者
• 配置级：银行、保险
• 投资级：基金、券商、专业投资者

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免责条款

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