20141105-上海证券-资金跟踪研究_今日借钱趁早_12页_769kb

货币市场流动性与利率分析报告总结（2014年11月5日）

核心内容

本报告分析了2014年11月4日货币市场的流动性状况及利率走势，并对当日市场进行了展望。报告指出，市场整体流动性较为充裕，但短期资金需求与供给之间存在结构性差异。同时，报告提及了公开市场操作、国库定存、IPO及资本市场变化、现券交易和一级市场等因素对市场的影响。

主要观点

• 昨日货币市场利率下行为主：隔夜及七天回购利率小幅下行，而21天期回购利率上涨，显示市场在不同期限上的供需差异。
• 今日货币市场走势平坦：预计GC001利率将略趋紧，但全天走势保持平稳，收盘难跌破2.5%。
• 流动性格局整体平稳：市场融资意愿和借贷便利程度稳定，流动性较为充裕。
• 市场情绪与政策预期：近期债券市场看多情绪浓烈，做多动作增多，导致融资需求上升，但供给也较为充足。

关键信息

一、昨日货币市场流动性概览

1. 同业拆放

• 隔夜Shibor利率：2.542%，与上一交易日持平。
• 七天Shibor利率：3.198%，较上一交易日略增1.2BP。
• 14天Shibor利率：3.677%，比上一交易日下降6.2BP。
• 1个月Shibor利率：3.897%，较上一交易日窄幅回落1.8BP。

2. 同业拆借

• 隔夜拆借利率：2.5801%，变化微小。
• 七天拆借利率：3.2803%，较上一交易日下降9.09BP。
• 14天拆借利率：3.6499%，较上一交易日下降1.83BP。
• 21天期拆借利率：4.25%，较上一交易日大幅上涨40.31BP。
• 拆借量较上一交易日增长15%，成交量为2342.24亿。

3. 同业回购

• 隔夜回购利率：2.5587%，较上一交易日微降1.13BP。
• 七天回购利率：3.2254%，较上一交易日下降3.12BP。
• 14天回购利率：3.8005%，较上一交易日上调2.22BP。
• 21天回购利率：3.7716%，较上一交易日上升6.268BP。

4. 上证回购

• GC001收盘价：2.775%，较上一交易日下降6BP。
• GC007收盘价：3.05%，与上一交易日持平。
• 加权平均价：GC001为3.1583%，GC007为3.2794%，较上一交易日下降8.77BP。

5. 回购定盘利率

• 上证回购隔夜定盘利率：FRGC001为3.16%，较上一交易日上涨4.9BP。
• FRGC007为3.367%，较上一交易日增加18.7BP。
• 银行间回购定盘利率：FR001为2.65%，较上一交易日略升3BP。
• FR007为3.21%，较上一交易日下降10BP。
• FR014为3.7%，较上一日下降5BP。

二、货币市场变动原因分析

1. 公开市场

• 昨日有200亿正回购到期，央行实施等量14天正回购对冲，利率持平于3.4%。
• 今日无正回购到期。

2. 国库定存

• 本日无国库定存到期。
• 下旬将有500亿国库定存于11月20日到期。

3. IPO和资本市场变化

• 股市连续第五日收涨，主要因月初流动性充足。
• 沪综指收报2430.032点，涨幅0.41%。
• 市场预期四季度经济较三季度有所回升，但长期持续上涨概率不高。
• 本轮IPO对债市扰动已结束，债市可能平稳走强。

4. 现券市场交易

• 现券交易规模较上一交易日增加2%，成交量为1972.04亿元。
• 现券收益率继续下行，市场交投热情较高。

5. 一级市场

• 昨日一级市场缴款19只债券，金额372.5亿元；到期12只债券，金额187.1亿元。
• 今日一级市场将缴款24只债券，金额794.95亿元；到期14只债券，金额237亿元。
• 今日一级市场将耗损约500亿流动性，预计对市场有一定影响。

三、今日货币市场展望

1. 货币市场流动性判断

• 流动性格局整体平稳，SHIBOR与OIS利差稳定，流动性比较充裕。
• 市场对经济持续低迷预期强化，货币政策进一步放松预期升温，如降息、降准。
• 降息应针对金融体系，尤其是货币市场和债券市场。

2. 货币市场利率预测

• 昨日GC001震荡回落，全天走势平坦，收盘为2.775%。
• 今日GC001预计略趋紧，但全天走势仍保持平稳，收盘难跌破2.5%。

投资评级体系

投资评级说明

• 两全级：适用于全序列机构（银行、保险、基金、券商、专业投资者）。
• 配置级：适用于配置主需求型机构（银行、保险）。
• 投资级：适用于收益主需求型机构（基金、券商、专业投资者）。
• 安全性、收益性、流动性是评级的三个主要维度。

免责条款

• 本报告基于公开信息，信息准确性及完整性无法保证。
• 报告内容仅供参考，不构成对证券买卖的出价或询价。
• 报告仅向特定客户传送，未经授权不得发布、复制、引用或转载。
• 免责条款最终解释权归上海证券有限责任公司所有。