> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 文档内容总结 ## 核心内容 本报告发布于2026年3月12日，由申银万国期货研究所撰写，主要分析了当前全球地缘政治局势对供应链及金融市场的影响，同时对多个主要期货品种进行了价格走势分析与市场观点判断。 ## 主要观点 ### 地缘冲突与供应链扰动 - **地缘局势紧张**：红海危机和霍尔木兹海峡袭击事件持续影响全球航运，导致马士基等航运公司船只受阻，供应链稳定性面临挑战。 - **局势复杂性**：美国与伊朗的军事行动表态存在分歧，伊朗称战事结束由其决定，美国则表示可能很快结束，但不会在本周结束。G7能源部长未就释放战略石油储备达成一致。 - **对全球贸易的影响**：地缘冲突已实质性扰动全球贸易，短期市场情绪受冲击，但随着局势缓和，欧线航运价格预计回归季节性定价。 ### 内需与通胀分化 - **国内内需疲软**：2月汽车产销同比环比双降，显示内需复苏仍面临压力。 - **通胀预期升温**：美国2月非农就业数据低于预期，失业率创2025年以来新高，叠加中东局势推升原油价格，全球通胀预期上升，对美债收益率形成上行压力。 - **国内宏观环境**：前2个月外贸增长超预期，CPI和PPI涨幅均高于预期，宏观政策持续显效，推动市场对经济复苏的期待。 ## 关键信息 ### 品种价格与走势 - **股指**：道指回落，但上一交易日股指上涨为主，煤炭板块领涨，市场成交额2.53万亿元。融资余额增加至26372.92亿元，显示资金对行业龙头关注度上升，市场从“预期驱动”转向“盈利驱动”。 - **国债**：10年期国债收益率上行至1.8175%，短期受避险情绪和通胀预期影响，但长期仍受国内政策与基本面支撑。 - **原油**：SC夜盘上涨7%，IEA宣布释放4亿桶战略储备，美国原油库存下降，但伊朗局势未见明显缓和，短期价格仍受地缘风险驱动。 - **甲醇**：夜盘上涨4.34%，国内开工负荷下降，但进口船货到港量上升，预计短期供应端弹性减弱，价格震荡偏强。 - **橡胶**：天胶走势反弹，国内产区停割，供应端支撑有限，但需求端节后开工复苏，价格短期震荡偏强。 - **铝**：受美伊冲突影响，海外原铝供应存在风险，伊朗电解铝产能约60万吨，若冲突持续可能面临减产，短期价格偏强，长期仍受国内需求支撑。 - **碳酸锂**：短期价格受情绪波动影响，但基本面未受地缘冲突冲击，价格后期将回归供需格局，中长期看涨。 - **铁矿石**：短期受地缘冲突带来的成本支撑影响，价格可能企稳，但长期仍由中国需求和港口库存主导。 - **大豆及豆粕**：美豆期价有所回升，国内大豆供应逐步宽松，但成本支撑仍存，中期价格上方空间受限。 - **棕榈油**：马来西亚2月产量和出口量环比下降，进口量增长，库存压力缓解缓慢，油脂价格短期偏弱震荡。 - **棉花**：郑棉价格重心上移，国内供应偏紧，叠加政策调控种植面积，中长期棉价仍有上涨空间。 - **生猪**：全国生猪市场弱势调整，出栏均价微跌，但养殖盈利环比改善，市场博弈持续。 - **白糖**：郑糖维持区间震荡，短期受外盘提振，但需关注宏观扰动。 ### 品种观点 - **谨慎偏多品种**：股指（IH、IF、IC、IM）、国债（TF、TS）、原油、甲醇、橡胶、焦煤、焦炭、碳酸锂、棉花。 - **谨慎看空品种**：螺纹、热卷、铁矿、锌、黄金、白银、铂、钯、聚烯烃、玻璃、纯碱、生猪、白糖（部分时段）。 ## 市场展望 - **股指**：地缘政治风险缓解后，有望重回震荡上行，关注业绩驱动和政策导向。 - **国债**：短期受通胀预期压制，但长期仍有支撑，需关注国内政策与经济基本面。 - **原油**：短期受地缘冲突支撑，价格偏强，但需警惕供应端变化。 - **航运**：欧线价格受地缘情绪影响，短期上涨，但预计回归季节性定价。 - **商品市场**：整体受宏观环境影响较大，需理性看待价格波动，关注基本面与政策导向。 ## 风险提示与局限性 - **研究局限性**：报告基于现有信息，对未来走势预测存在不确定性。 - **风险提示**：地缘政治局势、宏观经济变化、产业链波动等均可能影响价格走势，投资者需谨慎应对。 ## 附注信息 - **撰写人及联系方式**：报告由多位分析师联合撰写，涵盖金融、能化、金属、农产品、航运等多个领域，详细列明了分析师姓名、从业资格号及联系方式。 - **免责声明**：报告信息来源于第三方，仅供参考，不构成投资建议，投资者需自行判断并承担相应风险。