20230402-中国银河-汽车行业周报_国六B实施或迎来调整_有助于缓解去库压力_22页_898kb

汽车行业周报总结（2023年04月02日）

核心内容

本周汽车行业整体表现优于大盘，汽车板块涨幅为 2.24%，位列30个行业第5位。随着国六B标准切换临近，行业面临较大的去库存压力，全国工商联汽车经销商商会提出多项建议，包括将国六B执行时间延后至2024年1月1日、主机厂停止生产不符合国六B标准的车辆、以及采取补贴政策共同应对去库存压力。3月30日，中国汽车流通协会会长沈进军表示，国六B标准切换政策将推迟，相关文件正在准备中，过渡性政策的出台将有助于缓解车企去库压力，稳定消费预期。

主要观点

• 国六B标准切换压力：国六B标准的实施给经销商带来巨大去库存压力，98.89%的企业建议延后执行时间。
• 促销与观望并存：为缓解库存压力，燃油车降价促销活动频繁，但优惠加大导致终端观望情绪上升，销量尚未明显回暖。
• 政策调整预期增强：国六B标准切换政策或将延期，有助于稳定市场预期和销售节奏。
• 行业数据表现：本周涨幅前五的个股为博俊科技、宇通客车、爱玛科技、飞龙股份、岱美股份；跌幅前五为凯龙高科、越博动力、ST曙光、川环科技、雷迪克。

关键信息

周度行情回顾

• 汽车板块涨幅：2.24%，排名行业第5。

• 子板块表现：

  • 商用车：周涨跌幅7.22%
  • 摩托车及其他：周涨跌幅4.41%
  • 乘用车：周涨跌幅1.87%
  • 零部件：周涨跌幅1.25%
  • 销售及服务：周涨跌幅0.22%

• 估值情况：

  • 市盈率（TTM）：
    • 销售及服务：33.93x
    • 摩托车及其他：33.25x
    • 零部件：27.63x
    • 商用车：25.16x
    • 乘用车：22.38x
  • 市净率：
    • 销售及服务：0.88x
    • 摩托车及其他：3.34x
    • 零部件：2.54x
    • 商用车：2.05x
    • 乘用车：1.75x

投资建议

• 整车端：推荐 广汽集团（601238.SH）、比亚迪（002594.SZ）、长安汽车（000625.SZ）、长城汽车（601633.SH）
• 智能化零部件：推荐 华域汽车（600741.SH）、伯特利（603596.SH）、德赛西威（002920.SZ）、经纬恒润（688326.SH）、中科创达（300496.SZ）、科博达（603786.SH）、均胜电子（600699.SH）、星宇股份（601799.SH）
• 新能源零部件：推荐 法拉电子（600563.SH）、菱电电控（688667.SH）、中熔电气（301031.SZ）、拓普集团（601689.SH）、旭升集团（603305.SH）

风险提示

1. 汽车销量不达预期的风险
2. 芯片及零部件短缺导致的产业链风险
3. 原材料价格上涨对盈利造成不利影响的风险

行业要闻

1. 全球因缺芯减产：AutoForecastSolutions数据显示，2023年全球因芯片短缺已减产约77.13万辆车。
2. 中国汽车制造业营收利润双降：2023年1-2月，汽车制造业营收同比下滑6.2%，利润同比下降41.7%。
3. 日本与美国签署矿产供应链协议：为电动汽车提供税收优惠。
4. 欧盟禁售内燃机车：2035年起禁售大多数新型内燃机汽车，德国获得部分高端车型豁免。
5. 浙江省推动智慧停车建设：计划到2025年建成1120万个停车位，包括公共停车位240万个。
6. 国六B标准或延期：中国汽车流通协会表示，国六B切换政策可能推迟，相关文件正在准备中。

重点公司动态

• 北汽蓝谷：拟向特定对象发行股票，增强资本实力和研发能力。
• 一彬科技：拟设立分公司，提供担保额度达19.38亿元。
• 瑞玛精密：在上海设立分公司，优化战略布局。
• 中集车辆：拟为子公司及客户提供合计不超过20亿元的担保。
• 双环传动：2022年营收和净利润均实现大幅增长，2023年一季度业绩继续上升。
• 比亚迪：2022年营收和净利润均实现大幅增长，净利润同比上涨445.86%。
• 飞龙股份：2023年一季度净利润预计同比增长565.48%-703.17%。
• 广汇汽车：2023年第一季度净利润预计减少7.02%-22.02%。
• 旭升集团：计划在墨西哥设立子公司，总投资额不超过2.76亿美元。
• 光洋股份：拟向特定对象发行股票，募集资金不超过5.7亿元。
• 美晨生态：子公司赛石园林与江苏资产管理公司开展债务重组融资，提供抵押担保。
• 伯特利：股东熊立武计划减持不超过4.93%的股份。
• 广汽集团：2022年营收同比增长45.57%，净利润同比增长10.00%。

总结

本周汽车行业因国六B标准切换面临较大去库存压力，但通过降价促销和政策调整，有望缓解市场压力。整体板块表现良好，商用车涨幅最大，市场情绪有所回暖。部分公司如比亚迪、双环传动、广汽集团等业绩表现突出，成为投资重点。同时，行业面临销量、芯片短缺和原材料成本上涨等多重风险，需持续关注政策动向和市场变化。