2018-_双支柱_调控框架有助于实现稳增长_防风险的平衡_8页

中银研究产品系列总结

核心内容

中银研究产品系列包括以下几类报告：

• 《经济金融展望季报》
• 《中银调研》
• $\bullet$ 《宏观观察》
• 《银行业观察》
• 《人民币国际化观察》

这些报告由范若滢（中国银行国际金融研究所）撰写，旨在为金融政策研究与市场分析提供专业支持。文档内容主要围绕“双支柱”调控框架的构建与完善展开，强调货币政策与宏观审慎政策的协调配合，以实现稳增长与防风险的双重目标。

主要观点

1. “双支柱”调控框架的重要性
   十九大报告首次提出“健全货币政策和宏观审慎政策双支柱调控框架”，标志着我国在金融宏观调控政策框架上的探索取得重要成果。该框架有助于在新的金融环境下保持币值稳定和防范系统性金融风险。

2. 传统货币政策框架的局限性
   金融危机后，传统以货币政策为核心的调控框架暴露出不足，特别是在应对资产价格泡沫、金融系统性风险方面。因此，需要引入宏观审慎政策以实现更全面的金融稳定。

3. 宏观审慎政策的必要性

   • 金融混业经营、创新加速和跨境资金流动增强，使得金融风险更具传染性和顺周期性。
   • 行为经济学指出“动物精神”和市场非理性行为加剧了顺周期波动，宏观审慎政策能够有效发挥逆周期调控作用。
   • 宏观审慎政策通过逆周期调节资本和杠杆情况，降低金融体系的顺周期波动。

4. 国际经验与国内实践

   • 英国央行通过改革确立了“货币政策+监管”一体化的模式。
   • 美国通过设立FSOC（金融稳定监督委员会）加强跨部门协调，强化美联储的监管职能。
   • 中国自2009年起逐步引入宏观审慎管理，2016年正式实施宏观审慎评估体系（MPA），并不断扩展其适用范围，如表外理财、跨境融资等。

5. 未来完善方向

   • 进一步丰富“双支柱”调控框架的内涵，纳入更多金融资产、机构和市场。
   • 创新与优化货币政策和宏观审慎政策工具，提高政策的前瞻性、灵活性和有效性。
   • 加强两者之间的协调配合，避免政策冲突，实现政策效果的互补与强化。

关键信息

一、新时代金融工作要求

• 深化金融体制改革，增强金融服务实体经济能力。
• 提高直接融资比重，促进多层次资本市场健康发展。
• 守住不发生系统性金融风险的底线。

二、宏观审慎政策工具

• MPA（宏观审慎评估体系）从资本、杠杆、流动性、定价、资产质量等多维度评估金融机构。
• MPA逐步纳入表外理财、跨境资金流动、房地产信贷等关键领域。

三、商业银行应对建议

1. 完善风险防控机制

   • 强化对新型金融风险的识别与应对。
   • 建立科学、长期、有效的风险评估与监测机制。

2. 推动战略转型

   • 优化资产负债结构，强化风险管理。
   • 加强资本金管理，发展非传统信贷业务。
   • 积极服务国家发展战略，如乡村振兴、区域协调等。

3. 推进金融科技融合

   • 利用大数据、云计算、人工智能等技术提升金融服务能力。
   • 创新金融产品与服务，满足新经济主体和新型生产组织的多样化需求。

结构总结

• 政策背景：十九大报告首次提出“双支柱”调控框架，标志着我国金融调控政策进入新阶段。
• 必要性分析：金融危机后，传统货币政策框架面临挑战，需通过宏观审慎政策增强调控效果。
• 国际经验：英国与美国分别通过制度重构和监管协调，推动宏观审慎管理的发展。
• 国内实践：中国自2009年起逐步构建宏观审慎政策框架，MPA成为重要工具。
• 未来方向：丰富框架内涵、创新政策工具、加强政策协调。
• 商业银行应对：完善风控、推动转型、融合科技。