20221125-格林期货-宏观经济专题报告_央行全面降准0.25_补充长期资金_3页_520kb

央行全面降准分析总结

核心内容

2023年11月25日，中国人民银行宣布自12月5日起降低金融机构存款准备金率0.25个百分点，此次降准为全面降准，释放长期资金约5000亿元。降准后，金融机构加权平均存款准备金率约为7.8%。这是今年第二次降准，上次为4月25日，同样为全面降准0.25个百分点。

主要观点

• 降准目的：释放长期流动性，降低金融机构资金成本，增强其资金配置能力。
• 资金释放规模：此次降准释放约5000亿元长期资金，有助于缓解市场流动性压力。
• 政策组合运用：央行通过MLF、公开市场逆回购、PSL等多种工具灵活调节流动性，配合降准形成政策合力。
• MLF操作趋势：自上次降准以来，央行在5月、6月、7月和10月等额续作MLF，但在8月、9月和11月采取减量续作，合计回笼5500亿元。
• PSL投放情况：9月和10月央行通过PSL分别净投放1082亿元和1543亿元，11月以来通过PSL和科技创新再贷款等工具投放中长期流动性3200亿元。
• 房地产市场影响：房地产销售持续低迷，10月全国商品房销售面积同比下降23.2%，销售金额同比下降23.7%。11月1日至24日，30大中城市商品房日均成交面积同比下降25%，显示市场仍处于调整期。为稳定房地产行业，央行近期推出多项政策，包括金融支持房地产16条、“第二支箭”等支持房企发债的政策。
• LPR调降预期：本次降准后，下月5年以上贷款市场报价利率（LPR）可能调降，以进一步支持房地产销售。

关键信息

• 降准时间：2023年12月5日。
• 降准幅度：0.25个百分点。
• 释放资金：约5000亿元长期资金。
• 加权平均存款准备金率：约7.8%。
• MLF操作：8月、9月、11月为减量续作，合计回笼5500亿元。
• PSL投放：9月和10月分别净投放1082亿元和1543亿元，11月以来投放中长期流动性3200亿元。
• 房地产销售数据：
  • 10月全国商品房销售面积：9757万平米，同比下降23.2%。
  • 10月全国商品房销售金额：9452亿元，同比下降23.7%。
  • 11月1日至24日，30大中城市商品房日均成交面积：36.4万平米，同比下降25%。
• 政策支持：央行推出多项政策支持房地产行业稳定发展，包括金融支持房地产16条、“第二支箭”等。
• LPR调降预期：下月5年以上LPR有望调降，以促进房地产销售。

图表说明

• 图1：存款类金融机构人民币存款准备金率变化图，数据来源为Wind和格林大华研究与投资咨询部。
• 图2：30大中城市商品房成交面积变化图，数据同样来源于Wind和格林大华研究与投资咨询部。

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