20221125-东方金诚-11月25日央行宣布降准简评_2页_147kb

11月25日央行降准简评总结

核心内容

2022年11月25日，中国人民银行宣布将于12月5日下调金融机构存款准备金率0.25个百分点（不含已执行5%的金融机构），此次降准释放长期资金约5000亿元，使金融机构加权平均存款准备金率降至约7.8%。此次降准旨在保持流动性合理充裕，促进融资成本稳中有降，落实稳经济一揽子政策，巩固经济回稳基础。

主要观点

• 政策信号明确：降准释放了宏观政策向稳增长方向加力的信号，有助于提振市场信心，对冲疫情升温对经济的扰动，支持四季度及明年初的经济增长和就业稳定。
• 货币政策“以我为主”：当前国内物价温和，人民币汇率具备较强韧性，说明国内货币政策有较大自主空间，可灵活应对经济形势变化。
• 降准幅度较小的原因：
  • 银行体系流动性压力可控；
  • 未安排置换到期MLF；
  • 当前存准率（约8%）已不算偏高。
• 对LPR的影响：
  • 降准后，12月5年期LPR报价下调概率显著上升；
  • 预计5年期LPR报价将单独下调15个基点（0.15个百分点）；
  • 此次下调主要针对楼市需求端，以推动房地产市场企稳回暖。

关键信息

• 降准时间：2022年12月5日；
• 降准幅度：0.25个百分点（不含5%的机构）；
• 释放资金：约5000亿元；
• 加权平均存准率：约7.8%；
• 5年期LPR下调预期：12月单独下调15个基点；
• 1年期LPR趋势：预计保持稳定；
• 政策背景：国常会部署降准，政策面持续加码稳楼市；
• 房贷利率现状：10月新发放个人住房贷款加权利率均值降至4.3%；
• 经济影响：短期疫情扰动可控，不致出现大幅下行，降息需视经济运行情况而定。

政策分析

此次降准是全面降准，释放了稳定市场预期、支持实体经济的政策意图。通过增加银行的可贷资金，提升信贷投放能力，有助于缓解企业融资压力，支持居民消费和投资。同时，降准有助于降低银行资金成本，每年可节约约56亿元。

尽管短期内政策利率（如MLF）下调可能性较小，但随着房地产市场持续低迷，以及政策工具的不断丰富，未来5年期LPR的下调将成为推动楼市复苏的重要手段。此外，企业贷款利率已明显低于居民房贷利率，结构性支持政策将引导企业融资成本进一步下降，从而为房贷利率的下调创造空间。

总结

本次降准是央行在稳增长背景下采取的常规性货币政策工具，释放了政策支持实体经济的信号，有助于稳定市场预期。尽管降准幅度较小，但其对房地产市场的支持作用显著，预计5年期LPR将下调，而1年期LPR则可能保持稳定。政策面正通过多种手段推动房地产市场企稳，同时为后续更大力度的降息预留空间。