20170717-东海证券-采掘周期行业周报_29页_1mb

东海证券：周期行业周报总结

核心内容概览

本报告分析了2017年7月10日至7月16日期间，建筑装饰、农林牧渔、采掘、交通运输及有色五大行业的市场表现、行业动态及投资策略。

主要观点

建筑装饰行业

• 利好因素：金融工作会议强调金融服务实体经济，鼓励直接融资，利好PPP发展，建筑央企及细分龙头有望获得估值提升。
• 行业动态：铁路混改加速，公路投资数据亮眼，建议关注路桥、高铁板块。
• 市场表现：建筑装饰板块周涨幅1.69%，跑赢沪深300指数0.4个百分点。板块估值仍处于行业低位。
• 个股表现：涨幅前五为西藏天路、四川路桥、山东路桥、成都路桥、大千生态；跌幅前五为光正集团、农尚环境、名雕股份、瑞和股份、启迪设计。
• 风险因素：宏观经济波动、PPP项目落地速度趋缓、基建投资增速下滑过快。

农林牧渔行业

• 市场表现：板块整体下跌1.98%，涨幅在28个行业中排名第16。
• 行业数据：玉米价格小幅上涨，大豆价格下跌；生猪均价微涨，鸡苗价格大幅上涨。
• 投资策略：推荐业绩突出、估值偏低、增长确定的行业龙头，关注水产饲料及疫苗企业。
• 风险因素：宏观经济波动、需求持续疲软、原材料价格波动。

采掘行业

• 投资要点：高温天气推动电煤需求，发电企业动力煤库存下降，短期价格有望上涨。钢厂及焦化厂利润丰厚，利好焦煤价格。煤炭企业业绩有望继续增长。
• 市场表现：采掘板块整体下跌2.47%，排在28个行业中第22位。子板块表现分化。
• 个股表现：涨幅前五为鄂尔多斯、恒源煤电、阳泉煤业、*ST准油、冀中能源；跌幅前五为山东地矿、贝肯能源、博迈科、宝泰隆、潜能恒信。
• 风险因素：宏观经济波动、需求快速下滑、产量释放超预期。

交通运输行业

• 市场表现：板块整体下跌0.41%，排在28个行业中第10位。各子板块表现不一。
• 行业动态：
  • “一带一路”沿线省份机场建设总投资将超1600亿。
  • 日本三大海运巨头整合集装箱业务。
  • 地方政府收费公路专项债券管理办法印发。
  • 高速公路分时段差异化收费试点拟开展。
  • 快递业务量和收入同比增长。
• 投资策略：关注中报业绩超预期及混改预期的快递标的；建议关注即将开启免税店经营权招标的机场标的。
• 风险因素：需求疲软、整合混改项目落地低于预期、油价及汇率超预期涨跌。

有色行业

• 投资要点：黄金价格上涨，基本金属中除铝外均上涨。电解铝成本高企，供给侧改革预期利好价格。
• 市场表现：有色金属板块整体下跌0.12%，排在28个行业中第8位。
• 个股表现：涨幅前五为常铝股份、闽发铝业、方大炭素、五矿资本、天齐锂业；跌幅前五为和胜股份、四通新材、坤彩科技、翔鹭钨业、三祥新材。
• 行业动态：
  • 工信部下达第二批稀土生产总量控制计划。
  • 美铝拟恢复沃里克项目部分产能。
• 风险因素：宏观经济波动、需求持续疲软、原材料价格波动。

关键信息

金融工作会议影响

• 强调金融服务实体经济、防控金融风险、深化金融改革，设立金融稳定发展委员会。
• 利好PPP项目及建筑企业融资环境，建筑央企与细分龙头估值有望提升。

铁路混改与公路投资

• 中国铁路总公司与腾讯会谈，推进优质资产证券化。
• 2017年1-6月公路累计投资8976亿元，同比增长28.9%。

快递与机场

• 快递业务量和收入同比增长30%与27.2%，建议关注中报业绩超预期和混改预期的标的。
• 枢纽机场具有区域性垄断、高现金流和稳定股息，关注免税和广告新招标带来的非航收入。

煤炭与能源

• 煤价攀升至每吨600元，发电企业动力煤库存持续下行，未来补库存需求较强。
• 新疆电解铝供改督查开启，部分违规产能将关停，利好电解铝价格。

有色市场

• 黄金价格上涨，基本金属中除铝外均上涨，市场对供给侧改革预期增强。

风险提示

• 宏观经济波动：影响整体市场表现。
• 政策落地不及预期：如PPP项目、混改项目等。
• 原材料价格波动：对各行业利润产生影响。
• 行业竞争加剧：如海运、煤炭等。
• 自然灾害与疫病风险：影响农业及养殖业。

投资策略总结

• 建筑装饰：关注PPP项目及混改带来的估值提升。
• 农林牧渔：推荐业绩表现突出、估值偏低的行业龙头，关注水产饲料及疫苗企业。
• 采掘：关注动力煤价格短期上涨及煤炭企业业绩增长。
• 交通运输：关注快递及机场的中报业绩及混改预期。
• 有色：关注黄金及基本金属价格走势，关注供给侧改革带来的行业利好。

行业评级与股票评级

• 行业评级：
  • 超配：建筑装饰、农林牧渔、采掘、交通运输、有色
• 股票评级：
  • 买入、增持、中性、减持、卖出

附注

• 报告内容仅供参考，不构成投资建议。
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