2017-商业零售行业：国内618大促，美国新零售揭幕_17页-1mb

报告摘要

商业零售行业周报总结（2017年6月12日-2017年6月18日）

核心内容

2017年6月19日发布商业零售行业周报，分析了618大促期间市场表现及行业趋势。
618大促期间，京东、天猫、苏宁等电商平台促销力度加大，价格战激烈，用户购买行为更加偏向高配置、高品牌商品。
中国零售行业在新零售变革下加速分化，资源、团队和市场份额向龙头企业集中。
亚马逊宣布以137亿美元现金收购全食超市，标志着美式新零售的进一步发展。
中信证券建议关注具备货品管控力、高频品类供应链优势及互联网技术应用潜力的企业。

主要观点

电商巨头正在加速转型为“全渠道零售服务商”，通过整合线上线下资源提升用户体验。
在新零售背景下，中国零售企业面临较大的竞争压力，只有具备较强资源整合能力的企业才能脱颖而出。
亚马逊收购全食超市不仅增强了其在生鲜食品领域的竞争力，也为其新技术和新算法提供了试验场。
中国零售行业在政策支持与消费升级推动下，具备较大的发展空间，尤其是具备良好供应链管理和互联网融合能力的企业。

关键信息

市场表现：
- 上周CS零售跑赢沪深300（+1.0% vs -1.6%）。
- CS百货、CS超市、CS连锁收益率分别为+1.5%、+0.0%、+0.9%。
- 涨幅前五公司：三江购物（12.96%）、深赛格（7.42%）、中央商场（6.43%）、津劝业（6.13%）、爱施德（5.05%）。
- 涨跌幅前五公司：永辉超市（-4.3%）、华联综超（-7.09%）、杭州解百（-3.08%）、大商股份（-2.43%）、秋林集团（-2.06%）。
投资策略：
- 建议关注三类投资机会：规模优势大、品类和团队强的绩优股；安全边际高、国企改革有望深化的企业；稳健成长的优质上游消费品品牌。
- 推荐股票包括：永辉超市、苏宁云商、跨境通、重庆百货、鄂武商A、老凤祥等。
行业数据：
- 2017年5月社会消费品零售总额同比增长10.7%，增速同比上升0.7个百分点。
- 剔除汽车、石油后的限上商品零售同比增长10.3%，增速同比上升1.9个百分点。
- 分品类看，食品、家电、化妆品分别同比增长14.4%、13.6%、12.9%。
- 实物商品网上零售额占社消总额的13.2%，同比增长26.5%。
重点公司盈利预测及估值：
- 永辉超市：2017年EPS预测为0.19元，PE为35倍，评级为“买入”。
- 跨境通：2017年EPS预测为0.56元，PE为35倍，评级为“买入”。
- 南极电商：2017年EPS预测为0.33元，PE为39倍，评级为“买入”。
- 天虹股份：2017年EPS预测为0.81元，PE为17倍，评级为“买入”。
- 老凤祥：2017年EPS预测为2.31元，PE为20倍，评级为“买入”。
- 周大福：2017年EPS预测为0.31元，PE为28倍，评级为“增持”。

风险提示

消费回暖低于预期。
龙头企业市场份额提升进程低于预期。
国企改革新方案推出进展低于预期。
区域竞争加剧，盈利改善缓慢。

投资建议

投资方向：聚焦具备货品管控力、高频品类供应链价值高及互联网技术应用前景好的企业。
重点关注企业：永辉超市、苏宁云商、跨境通、重庆百货、鄂武商A、老凤祥。
建议把握消费金融高速发展的机遇，关注具备相关资源的企业。

附录

图表目录：
- 图1：2013年以来中信零售估值与溢价
- 图2：2013年以来中信零售（调整）估值与溢价
- 图3：京东新通路门店
- 图4：天猫理想生活品牌体验馆
- 图5：社会消费品零售总额5月名义与实际增速
- 图6：除汽车石油外限上企业零售当月同比增速
- 图7：实物商品网上零售额占社消总额的比重
- 图8：全国百家商企零售额当月同比
- 图9：全国50家重点商企零售额当月同比
- 图10：美国freshfood线上渗透率（按吨数）
- 图11：中国freshfood线上渗透率（按吨数）
- 图12：WholeFoodsMarket2016FY品类构成
- 图13：WholeFoodsMarket门店数量
- 图14：2013年以来社消零售额当月同比增速
- 图15：除汽车石油外限上企业零售当月同比增速
- 图16：千家零售企业当月增速
- 图17：千家零售企业分业态当月增速
- 图18：全国百家大型零售企业当月增速情况
- 图19：全国50家大型零售企业当月增速情况
表格目录：
- 表1：CS零售板块表现
- 表2：商业零售上周涨幅前五位
- 表3：商业零售上周跌幅前五位
- 表4：重点公司盈利预测、估值及投资评级
- 表5：“618”期间部分品类商品在三大平台的优惠价格
- 表6：分品类的社消零售额当月同比增速情况
- 表7：Whole Foods Market美国门店分布
- 表8：阿里巴巴新零售各子业态布局
- 表9：实体零售龙头新零售实践